20250304-华源证券-东诚药业-002675.SZ-肝素原料业务短期承压_核药创新管线持续推进_3页_308kb

东诚药业（002675）2024年年报分析

业绩概况

2024年公司营收下滑124%，净利润下滑1243%，Q4业绩出现逆转，实现营收增长23%，归母净利润增长1223%。

业务表现分析

1. 原料药业务：肝素类产品收入同比下降363%，主要因产品价格下跌。
2. 核药业务：受集采政策影响，制剂业务收入下降187%，但部分重点产品增长显著（如那屈注射液增长749%）。
3. 核药创新管线：子公司烟台蓝纳成推进11类放射性诊疗一体化药物研发，多款产品进展至临床III期或II期，具备中长期发展潜力。

盈利预测与评级

预计2025-2027年归母净利润年增长率分别为345%、347%、220%，当前PE为44/33/27倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧；
• 创新研发不及预期；
• 政策变化超预期。