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限产政策陆续落实，盘面价格持续强势

核心内容总结

本报告为美尔雅期货产业研究中心黑色产业组于2021年7月19日发布的钢材与铁矿石周度市场分析，主要围绕限产政策对市场的影响、钢材与铁矿石的价格走势、供需变化、库存、利润、基差及价差等方面展开。

主要观点

钢材市场

1. 价格

   • 螺纹钢和热卷现货价格继续回升，上海螺纹现货均价为5270元/吨，热卷现货均价为5870元/吨。

2. 产能

   • 全国高炉开工率59.53%，71家电弧炉企业产能利用率67.48%。

3. 产量

   • 螺纹钢周度产量354.68万吨，高于2020年周均产量；热卷周度产量327.46万吨，亦高于2020年周均产量。

4. 库存

   • 成材库存积累速度放缓，螺纹总库存下降，热卷厂库下降。

5. 需求

   • 螺纹表观消费量继续回升，热卷表观消费量略有下降。

6. 利润

   • 成材生产利润持续回暖，华东螺纹毛利-311元/吨，华北热卷毛利54元/吨，华东电炉毛利268元/吨。

7. 基差

   • 螺纹、热卷基差持续下降，上海2110螺纹基差-126元/吨，上海热卷2110基差-82元/吨。

8. 总结

   • 多地展开钢铁产能回头看政策，产能收紧。短期内成材市场预计震荡偏强。

铁矿石市场

1. 价格

   • 限产政策影响下，铁矿石盘面震荡下行，现货价格持稳。

2. 供给

   • 外矿供给环比下滑，澳洲和巴西总发货量环比下降24.70万吨至2046.10万吨。北方六港到港量环比上升，但仍低于三年同期水平。

3. 需求

   • 钢厂需求环比回升，高炉产能利用率上升2.97%至88.55%，日均铁水产量环比增加6.78万吨至235.7万吨。钢厂盈利率环比上升11.68%至82.68%。

4. 库存

   • 港口库存持续增长，环比增93.78万吨至12551.38万吨。贸易库存刷新记录。

5. 贸易和利润

   • 进口贸易利润回落，海运运价向下回归，澳洲、巴西海运运价进入季节性波动区间。

6. 价差

   • 主力基差大幅下行，PB溢价显著缩小。9-1跨期价差回落明显，螺矿比回落，焦矿比走强。

7. 总结

   • 当前主要钢产地限产政策尚未明确出台，部分钢厂已计划在四季度减产。市场结构发生变化，结构性短缺逻辑受到挑战。未来外矿供给有望提升，矿石价格预计跟随成材偏弱震荡，前期正套及多单可考虑及时离场。

关键信息

• 限产政策：多地展开钢铁产能回头看政策，产能收紧，但山东部分钢厂已开始减产。
• 钢材产量：螺纹和热卷产量均高于2020年同期水平。
• 钢材库存：螺纹总库存下降，热卷厂库下降，库存积累速度放缓。
• 钢材需求：螺纹表观消费量继续回升，热卷表观消费量略有下降。
• 钢材利润：成材生产利润回暖，华东螺纹、华北热卷、华东电炉毛利均有所回升。
• 铁矿石供给：外矿供给环比下滑，北方到港量低于三年同期。
• 铁矿石库存：港口库存持续增长，贸易库存刷新记录。
• 铁矿石价格：受限产政策影响，盘面震荡下行，现货价格持稳。
• 铁矿石价差：主力基差大幅下行，PB溢价缩小，跨期价差回落明显。
• 市场展望：短期内成材市场震荡偏强，铁矿石预计跟随成材偏弱震荡。

结论

限产政策对钢材和铁矿石市场产生显著影响，钢材价格强势，产量回升，需求逐步恢复，库存积累放缓，利润回暖；铁矿石则受供给下滑和海运运价下行影响，价格震荡，库存增长，价差缩小，市场结构发生变化，需警惕结构性短缺逻辑的转变。