20210719-鲁证期货-黑色产业链投资策略周报_供给限产利多仍在_需求趋势尚难证伪_17页_2mb

供给限产利多仍在，需求趋势尚难证伪

核心内容

本报告分析了2021年7月19日黑色产业链（钢材、铁矿石、煤焦、合金、动力煤）的行情及供需形势，指出供给端限产政策对市场产生积极影响，而需求端存在不确定性，需持续关注政策落地及市场变化。

主要观点

1. 钢材

• 行情回顾：钢材价格受限产政策推动，期货带动现货强势上涨，表观需求环比改善，现货跟涨幅度加快。
• 供需形势：钢厂复产节奏缓慢，铁水产量仍低于去年同期，但需求端有所回升，钢厂盈利率提升。
• 策略建议：短期钢材期货为多头，但追高需谨慎；关注钢材基差做多机会；推荐做空卷螺价差。
• 风险因素：8月份钢厂限产政策落地情况、盘面价格对预期的兑现情况。

2. 铁矿石

• 行情回顾：铁矿石价格震荡运行，基差维持高位，但市场对需求改善的预期有限。
• 供需形势：供给端缺乏弹性，海外矿山增产有限；需求端日耗和生铁产量环比改善，但幅度有限。
• 策略建议：短期矿石震荡思路，正套操作为主。
• 风险因素：钢厂限产政策对需求的影响。

3. 煤焦

• 行情回顾：煤焦现货价格稳中偏弱，市场情绪受钢厂限产政策影响。
• 供需形势：焦煤库存小幅下降，焦炭库存微升；钢厂限产预期增强，导致煤焦需求下滑。
• 策略建议：煤焦长期空单轻仓建仓。
• 风险因素：钢厂限产政策的落实情况。

4. 合金（双硅）

• 行情回顾：双硅期货价格大幅上涨，现货价格跟随上涨。
• 供需形势：主产区缺电严重，导致合金厂限产；钢厂招标价格走高，需求端支撑较强。
• 策略建议：双硅短期仍有较强支撑，关注8月钢招对市场方向的影响。
• 风险因素：主产区缺电限产执行情况、下游粗钢压减政策落实情况。

5. 动力煤

• 行情回顾：动力煤价格小幅上涨，港口库存持续减少，市场延续强势。
• 供需形势：产地供应稳定，但短期释放有限；下游电厂补库需求增加，支撑煤价。
• 策略建议：短期煤价维持震荡走势，需关注产地供应、电厂补库及政策变化。
• 风险因素：政策消息对市场情绪的影响。

关键信息

• 限产政策：对钢材、焦炭、铁合金等品种产生明显利好，推动价格上行。
• 需求端：钢材表观需求环比改善，但房地产、汽车等下游需求同比转负，存在不确定性。
• 原料支撑：铁矿石、焦炭、动力煤等原料价格受供需变化及成本支撑影响。
• 库存变化：钢材、铁矿石、焦炭等库存稳中有升，反映市场供需格局变化。
• 市场情绪：受政策消息影响，市场情绪波动较大，需谨慎对待追高操作。

操作建议

• 短期操作：黑色价格强势但追高需谨慎；矿石正套操作；关注钢材基差做多机会。
• 长期操作：煤焦长期空单轻仓建仓；关注合金主产区缺电缓解情况。
• 套利策略：限产影响对螺纹生产更大，推荐做空卷螺价差。

风险提示

• 政策风险：8月钢厂限产政策落地情况、合金主产区缺电限产执行情况。
• 市场风险：盘面价格对预期的兑现情况、下游需求变化对市场的影响。

投资咨询信息

• 投资咨询资格号：证监许可[2012]112
• 研究团队：
  • 裴红彬（团队负责人）：F0286311 Z0010786
  • 张林（动力煤分析师）：F0243334 Z0000866
  • 马凤胜（煤焦分析师）：F0262284 Z0002394
  • 董雪珊（联系人）：从业资格号：F3075616
• 联系方式：
  • 联系电话：0531-81678995 81678678
  • E-mail: peihongbin225@163.com
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