20220330-首创证券-苏试试验-300416.SZ-公司简评报告_试验服务占比提升_盈利能力稳步增强_3页_445kb

苏试试验（300416）总结

核心内容

苏试试验（300416）在2021年实现了显著的业绩增长，营业收入与净利润均实现双增长，盈利能力稳步增强。公司通过提升高毛利试验服务的占比，以及良好的费用管控，进一步优化了盈利结构。同时，公司积极拓展芯片检测业务，尤其是子公司上海宜特在该领域的快速发展，为公司打开了新的成长空间。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现营业收入15.02亿元，同比增长26.74%；归母净利润1.90亿元，同比增长53.98%。归母净利润增速首次超过营收增速，表明公司已进入内生发展阶段。
• 试验服务占比提升：2021年环境可靠性试验服务营收为6.56亿元，毛利率达57.11%，占营收比重为43.71%，同比提升4.61个百分点；集成电路验证板块营收为2.19亿元，毛利率为54.27%，占营收比重为14.56%。试验设备板块营收占比逐年下降，毛利率为33.91%。
• 费用管控良好：期间费用率为29.61%，同比下降1.42个百分点，显示出公司在成本控制方面的效率。
• 员工持股计划增强竞争力：公司推出第二期员工持股计划，募集资金不超过5805万元，计划2022年和2023年净利润增速不低于20%，预计2022年净利润下限为2.28亿元，2023年为2.74亿元，有助于提升员工积极性与公司竞争力。
• 盈利预测积极：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.78亿元、3.76亿元和4.87亿元，对应PE分别为31倍、23倍和18倍，公司估值逐步下降，成长性看好。
• 业务拓展与市场前景：公司已建立覆盖全国的实验室网络，具备从材料到终端产品的全产业链检测服务能力。上海宜特在芯片检测领域表现突出，受益于国内IC设计和晶圆产能的增长及国产替代趋势，未来芯片检测需求将持续增长。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧

评级说明

• 投资建议：公司当前评级为“增持”，意味着其股价在报告发布后6个月内预计相对沪深300指数涨幅在5%-15%之间。
• 评级标准：以公司股价或行业指数在报告发布后6个月内相对沪深300指数的涨跌幅为基准，进行股票与行业评级。

总结

苏试试验凭借试验服务占比的提升和良好的费用管控，实现了盈利能力的增强。子公司上海宜特在芯片检测领域的快速发展，为公司带来了新的增长点。公司未来盈利可期，且估值逐步下降，具有较好的投资价值。然而，需关注下游需求变化及行业竞争加剧等潜在风险。