A股2021年下半年策略展望：行稳致远，聚焦中国优势-20210616-西南证券-51页_3mb

A股2021年下半年策略展望总结

核心内容

疫情与经济形势

• 疫情逐步企稳：全球疫情在2021年6月开始逐步缓解，但预计未来可能出现多个峰值，需警惕反复。
• 经济增速前高后低：2021年一季度GDP增速因2020年低基数效应达到18.5%，后续将逐季回落至8%、6%和5%左右。
• 通胀压力上升：工业品价格持续上涨，PPI在二季度或达高点，食品价格则保持下行趋势。

流动性与政策环境

• 流动性边际收紧：中国货币政策开始逐步回归常态，预计下半年社融增速将回落。
• 政策保持定力：政府强调“不急转弯”，货币政策和财政政策将维持稳定，防止经济过度下滑。
• 美联储政策：美联储货币政策仍以宽松为主，但开始讨论缩减QE，可能在年底加息。

投资策略

• 聚焦“中国优势”：关注新能源车、碳中和、军工、科技等具备长期增长潜力的板块。
• 阶段性亮点行业：如物联网、大炼化、LED、机械等，可能在短期内有较好表现。
• 公司业绩分化：部分行业如电子、化工、有色金属、军工等表现较好，而交通运输、休闲服务、商业贸易等则相对疲软。

主要观点

疫情影响

• 全球新冠确诊人数和死亡人数仍在增长，但增速放缓，疫情已进入“打持久战”阶段。
• 英美通过疫苗接种和群体免疫较好地控制了疫情，但需警惕后续反复。

经济表现

• 2021年一季度为全年经济增速的高点，之后逐季回落，呈现“前高后低”趋势。
• 国内需求旺盛，但外需因海外经济复苏而有所回落，PPI上涨对中游制造业利润形成压力。

流动性变化

• 货币政策逐步正常化，社融增速将回落，资金供给趋于平稳。
• 2021年上半年IPO数量和融资规模仍处于历史高位，预计下半年不会大幅下降。

政策导向

• 政府强调“稳字当头”，避免政策过度调整，但总体趋势是回归常态。
• 央行和银保监会加强了对资金流动的监管，防止违规资金进入股市。

投资建议

• 长期增长板块：新能源车、碳中和、军工、科技等。
• 阶段性亮点板块：物联网、大炼化、LED、机械等。
• 关注具体个股：如宁德时代、万华化学、航发动力、三安光电等，这些公司具备较高的毛利率和较好的估值预期。

关键信息

行业表现

• 电子：2021年一季度净利润同比大幅增长，但部分细分行业如通信表现不佳。
• 化工：受益于新能源和大炼化趋势，净利润增速较高。
• 有色金属：受供需关系影响，净利润增长显著。
• 军工：受益于国防支出增加，表现稳健。
• 新能源车：作为全球趋势，成长性强劲，相关产业链如电池、智能系统等值得关注。

资金流动

• 北上资金在2021年5月后大规模净买入，偏好消费、科技、大炼化等板块。
• 公募基金发行规模在一季度达到高点，但之后明显回落。

风险提示

• 海外经济复苏超预期可能导致通胀上升，促使货币政策快速收紧，进而影响中国股市。
• 人民币汇率可能承压，外资流出风险增加。

结论

2021年下半年，A股市场将呈现结构性行情，重点应放在具备长期增长潜力和业绩可持续性的行业上。新能源车、碳中和、军工、科技等板块值得关注，同时需关注阶段性亮点如物联网、大炼化、LED等。政策保持定力，但流动性边际收紧，需防范海外货币政策变化带来的风险。建议投资者关注上述行业中的优质企业，如宁德时代、万华化学、航发动力、三安光电等。