20201212-浙商证券-医药行业周报_把握中国优势_就是把握明年行情_14页_1mb

医药生物行业周报总结 2020年12月12日

核心内容概述

本报告分析了2020年12月医药生物行业的市场表现、细分行业动态及投资策略，指出行业正处于新旧动能更替的关键阶段，国内厂商在政策改革、创新能力和国际化进程方面展现出显著的“中国优势”。建议投资者关注具有制造升级、创新赋能及中国特色的细分领域，如CDMO、特色原料药、出口器械、创新药及疫苗等。

主要观点

• 行业趋势：市场化和国际化成为行业新动能，国内政策鼓励效率优先和疫情带来的机遇加速了这一进程。
• 板块表现：上周医药板块下跌2.40%，但跌幅低于沪深300指数，位列行业涨幅第6位。医疗服务板块微涨0.51%，而生物医药、中药饮片、医药流通板块跌幅较大。
• 细分领域：医疗器械创新持续，精准诊断与微创治疗快速崛起；创新药企业面临集采压力，但强者恒强；CDMO和原料药企业受益于全球产业分工。
• 投资策略：推荐药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、普洛药业、华海药业、天宇股份、迈瑞医疗、恒瑞医药、康弘药业等具备“中国优势”的公司。

关键信息

二级市场表现

• 上周医药板块下跌2.40%，跑赢沪深300指数1.08个百分点。
• 医药板块自年初以来上涨41.69%，跑赢沪深300指数22.33个百分点。
• 生物药板块平均下跌5.45%，其中血制品个股跌幅超过8%。
• 医药服务板块上涨1.69%，泰格医药和凯莱英涨幅较大。

重点研究更新

1. 医疗器械行业点评：

   • 创新医疗器械政策已运行七年，共批准98款产品上市。
   • 心血管耗材、基因检测、手术机器人等细分领域表现突出。
   • 创新审批政策推动产品加速上市，国内企业研发能力提升。

2. 康弘药业重大事项点评：

   • 公司拟定增34.72亿元用于康柏西普海外III期临床试验及注册上市。
   • 康柏西普在国内有丰富使用经验，保障全球多中心试验安全性。
   • 预计2021年Q1公布中期数据分析，成为与阿柏西普非劣的关键数据。
   • 2020年Q4至2021年，康柏西普销售有望进一步加速。

2021年度医药行业投资策略

• 核心主线：推荐CDMO、特色原料药、出口器械、创新药及疫苗等具备中国生产要素优势的细分领域。
• 重点推荐公司：药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药、普洛药业、华海药业、天宇股份、迈瑞医疗、恒瑞医药、康弘药业、爱尔眼科、疫苗等。
• 建议关注公司：九洲药业、博瑞医药、司太立、凯莱英、迈瑞医疗、安图生物、健帆生物、启明医疗、中国生物制药、信达生物、通策医疗、益丰药房、老百姓等。

细分行业评级

• 医药生物：看好

风险提示

• 行业政策变动
• 核心产品降价超预期
• 研发进展不及预期
• 采购/支付政策波动
• 人民币升值对出口型外包产业盈利的影响
• 管理风险

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

附：相关报告

1. 医药行业周报20201204：强势反弹，哪些核心赛道必须加？
2. 医药行业周报20201128：强调重点关注CDMO、API等“核心赛道”回调后机会
3. 医药行业周报20201121：板块回调下，医药制造业 α 和 β 的思考
4. 医药行业周报20201115：估值持续回落，mRNA疫苗积极结果导致板块分化
5. 医药行业周报20201107：估值持续回落，重点推荐有望进入业绩加速期的CDMO

附：盈利预测与财务指标

图表目录（部分）

• 图1：上周医药板块（中信分类）和沪深300走势
• 图2：2020年以来医药板块（中信分类）和沪深300走势
• 图3：上周各大行业涨跌幅
• 图4：2015年以来医药行业成交额及其占A股市场总成交额比例
• 图5：2010年以来医药行业估值及估值溢价率变化情况
• 图6：上周医药子板块涨跌幅（中信）
• 图7：上周医药子板块涨跌幅（浙商医药）
• 图8：2010年以来医药子行业估值变化情况
• 图9：2017-2020.12.11医药北上金额及占总北上资金比例
• 图10：2017-2020.12.11医药股北上资金布局子行业
• 图11：2020.12.04-12.11陆港通医药市值变动前5名及后5名
• 图12：2020.12.04-12.11陆港通医药股市值前10名
• 图13：2020.12.04-12.11港股通医药市值变动前5名及后5名
• 图14：2020.12.04-12.11港股通医药股市值前10名
• 图15：2020.12.04-12.11陆港通医药股陆港通持股占比前10
• 图16：2020.12.04-12.11港股通医药股港股通持股占比前10

附：限售解禁与股权质押情况

• 限售股解禁：2020年11月30日至12月25日，共有13家医药公司发生或即将发生限售股解禁，其中贝瑞基因、硕世生物等解禁股份占流通股本比例较高。
• 股权质押：海思科、科伦药业、东阳光等公司第一大股东股权质押比例上升，而华通医药、山东药玻、太极集团等公司比例下降。

法律声明

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