20230409-东吴证券-东威科技-688700.SH-2022年报_2023年一季报点评_业绩稳健增长_复合铜箔设备_光伏电镀铜设备带来新增长点_6页_526kb

东威科技（688700）2022年报&2023年一季报总结

核心内容

东威科技在2022年及2023年一季度实现了业绩稳健增长，尤其在复合铜箔设备和光伏电镀铜设备领域表现突出，成为公司新的增长点。公司作为行业龙头设备商，受益于复合铜箔产业化进程，盈利能力和财务指标均有所提升，未来业绩增长具有确定性。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年公司实现营收10.1亿元，同比增长26%；归母净利润2.1亿元，同比增长33%。2023年一季度营收2.3亿元，同比增长20%；归母净利润0.5亿元，同比增长28%。
• 复合铜箔设备放量明显：复合铜箔水电镀设备收入1.5亿元，同比增长1413%，成为公司收入的重要组成部分。真空磁控溅射设备也实现首台发货并确认收入。
• 盈利能力提升：2022年公司综合毛利率为41.9%，净利率为21.1%。其中，复合铜箔水电镀设备毛利率提升显著，达到49.9%。2023年一季度综合毛利率进一步提升至45.2%，净利率达21.6%。
• 订单充沛，保障业绩：截至2023年一季度末，公司合同负债增长20%至2.8亿元，存货增长7%至4.0亿元。公司已获得宝明科技、胜利精密等客户订单，预计2023年设备产量不低于130台。
• 新增长点明确：光伏电镀铜设备领域进展迅速，第三代设备已与客户签署战略合作框架协议，计划于2023年7月出货。公司也在研发新一代电镀铜设备，以降低成本，提升竞争力。
• 盈利预测与估值：预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.9亿元、5.7亿元、7.5亿元，当前股价对应动态PE为35倍、24倍、18倍，维持“增持”评级。

关键信息

营收与利润构成

盈利能力指标

财务数据概览

订单与库存情况

投资评级与风险提示

• 投资评级：增持（维持）
• 风险提示：下游扩产不及预期、新品拓展不及预期

总结

东威科技在2022年及2023年一季度展现出良好的业绩增长势头，尤其在复合铜箔设备和光伏电镀铜设备领域取得显著进展。公司毛利率和净利率均有所提升，订单充沛，保障未来业绩增长。随着新技术的不断推进和市场需求的扩大，公司有望在未来几年实现更高的盈利水平，维持“增持”评级。