20220721-东北证券-东威科技-688700.SH-复合铜箔产业化加速_电镀设备龙头成长性不断验证_4页_701kb

东威科技 (688700) 公司点评报告总结

核心内容

东威科技（688700）是一家专注于专用设备/机械设备领域的公司，其核心业务为电镀设备制造，尤其在PET镀铜设备和复合铜箔设备方面表现突出。2022年半年报数据显示，公司实现营收4.12亿元，同比增长17.86%，归母净利润0.93亿元，同比增长34.38%。其中，第二季度营收2.17亿元，同比增长15.51%，归母净利润0.54亿元，同比增长25.94%。

主要观点

• 新领域开拓成功：公司积极拓展新市场和新领域，垂直连续电镀设备和PET镀铜设备成为业绩增长的主要动力。
• 盈利能力提升：2022H1毛利率达43.68%，同比提高1.09个百分点；净利率为22.62%，同比提高2.78个百分点，显示公司盈利能力和运营效率持续增强。
• 市场需求旺盛：截至2022年6月底，公司存货达4.12亿元，同比增长45.13%，表明市场需求旺盛，订单充足。
• 技术进展与产品布局：
  • 磁控溅射设备作为PET复合材料生产的前道设备，预计下半年产出并逐步量产，将与水电镀设备工艺衔接，形成一体化生产线。
  • 光伏镀铜设备研发进展顺利，中试线成功，具备大产能（6000片/小时）、均匀性好（图形均匀性3%）、占地小、清洁环保等特点。
• 复合铜箔产业化加速：PET复合铜箔具备安全性和经济性，宝明科技宣布投资建设锂电池复合铜箔生产基地，预示PET复合铜箔进入量产阶段，东威科技作为电镀设备龙头，有望充分受益。

关键信息

财务预测

财务摘要

股票数据

• 收盘价：115.20元
• 12个月股价区间：42.58~116.15元
• 总市值：169.57亿元
• 总股本：1.47亿股
• 日均成交量：2百万股

投资建议

• 评级：买入
• 6个月目标价：未提供
• 历史收益率：
  • 绝对收益：45%
  • 相对收益：46%
  • 12个月绝对收益：92%
  • 12个月相对收益：109%

风险提示

• PET复合铜箔验证不及预期
• PCB需求不及预期

研究团队简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，华中科技大学动力机械/会计学专业毕业，具有10年证券研究从业经验。
• 许光坦：上海交通大学硕士，南京航空航天大学本科，2021年加入东北证券，从事机械行业研究工作。

分析师声明

• 作者具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规的数据来源，反映真实观点，未受第三方影响。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

公司展望

东威科技凭借在电镀设备领域的领先地位，正在积极布局PET复合铜箔和光伏镀铜设备等新市场，未来成长性值得期待。公司财务表现稳健，盈利能力持续提升，市场需求旺盛，为未来业绩增长提供了有力支撑。