20220807-国金证券-食品饮料行业研究_地产酒复苏势头足_推荐区域阿尔法强的龙头_15页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告分析了食品饮料行业近期市场表现与投资逻辑，重点聚焦白酒、啤酒、大众品及调味品板块。整体来看，行业在疫情后逐步复苏，但复苏节奏受到消费力和渠道信心的影响。报告指出，地产酒板块在7-8月表现出较强的复苏势头，推荐具有区域经济支撑的龙头企业。

主要观点

地产酒板块

• 复苏势头：安徽、江苏地产酒复苏明显，宴席回补和升学宴、谢师宴提前为主要原因。
• 投资逻辑：建议优选防御性强、估值性价比高、有区域经济兜底的地产酒，如洋河、古井、迎驾、今世缘。
• 风险因素：省内竞争激烈、品牌力不足、全国化扩张受限。

白酒板块

• 高端酒仍具优势：当前仍首推高端酒，整体具备较高的确定性和韧性。
• 古井贡酒：Q2业绩超预期，品牌力和渠道管控能力强劲，未来净利率有望提升。
• 洋河股份：基本面边际向好，梦6+成功，全年任务完成可期。
• 茅台：业绩稳步兑现，品牌势能强劲，市场信心恢复。

啤酒板块

• 青啤表现超预期：7月销量同比+15-16%，Q3具备多因素催化。
• 百威亚太：渠道恢复率较高，成本压力逐步缓解，推荐行业龙头公司。

大众品板块

• 立高与甘源：成长性高，具备估值弹性。
• 伊利与洽洽：基本面稳健，存在一定的估值修复空间。

调味品板块

• 复苏路径：7月以消化库存为主，Q3需关注动销和成本情况。
• 推荐标的：天味食品、海天味业。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金食品饮料指数：1923
• 沪深300指数：4157
• 上证指数：3227
• 深证成指：12269
• 中小板综指：12697

本周行情

• 申万食品饮料指数：23713点 (+1.43%)
• 涨幅前十名：古井贡酒 (+18.64%)、洽洽食品 (+10.94%)、涪陵榨菜 (+9.46%)、今世缘 (+7.79%)、安琪酵母 (+6.12%)
• 跌幅前十名：泉阳泉 (-11.51%)、百合股份 (-9.85%)、海欣食品 (-8.80%)、海南椰岛 (-7.53%)、得利斯 (-6.80%)

估值与盈利预测

行业动态

• CPI数据：2022年4月CPI同比上涨3.9%，食品和非酒精饮料价格上涨4.7%，主要受油脂、肉类、鱼和海鲜价格上涨影响。
• 预制菜产业：中国（上海）预制菜产业联盟成立，推动预制菜产业高品质发展。
• 月饼过度包装：中消协将联合对月饼过度包装进行消费监督，参考新标准实施。

投资建议

• 推荐标的：洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青啤、华润、立高、甘源。
• 关注标的：汾酒、海天味业、天味食品。

风险提示

• 宏观经济下行风险：影响整体消费情况。
• 疫情持续反复风险：影响经济修复进度。
• 区域市场竞争风险：影响厂商政策。

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供专业投资者参考，不构成投资建议。报告内容可能与其他研究报告不一致，且可能随时调整。投资者需保持独立判断，国金证券不承担相关法律责任。