汽车行业2018年中期投资策略：自主强者逾强，电动智能主题延续-20180621-信达证券-24页-1mb

自主强者逾强，电动智能主题延续

核心内容

2018年汽车行业面临市场增速平稳回落与政策调整的双重影响，整体表现弱于沪深300指数。尽管如此，行业仍处于全面转型升级的关键阶段，自主车企表现强势，电动化与智能化成为投资主线。

主要观点

• 市场表现：2018年上半年汽车行业累计跌幅17.74%，弱于沪深300指数的11.41%。整车与汽车服务板块跌幅较小，零部件板块跌幅较大，达到19.35%。
• 市场环境：中国经济增速放缓，但风险可控。汽车产业进入低速增长阶段，市场竞争格局进一步分化。
• 电动化趋势：电动汽车市场进入导入期，政策支持更加完善，特斯拉国产化预期明确，将带动产业链相关企业受益。
• 智能化进程：智能驾驶路测政策逐步落地，推动汽车智能化进入产业化窗口期，相关产业链标的值得关注。
• 政策变化：国六排放标准提前实施，合资股比限制政策有望年内放开，政策环境趋稳，推动产业资源优化重组。

关键信息

2018下半年投资策略

• 精选成长与细分龙头：关注具备增长潜力的细分行业龙头与成长型企业。
• 聚焦电动化与智能化：新能源汽车支持政策完善，特斯拉国产化明确，智能驾驶逐步商业化。
• 重点关注标的：广汽集团、旭升股份、新泉股份、保隆科技、宁波高发、新坐标。

重点行业分析

• 整车行业：市场格局持续分化，吉利、上汽等强势自主车企销量增长显著，合资品牌如广汽三菱有望迎来业绩拐点。
• 零部件行业：传统部件企业如保隆科技、新坐标等在智能化与电动化趋势下受益，同时关注汽车电子与智能部件供应商。
• 后市场：关注汽车经销服务兼并重组，以及汽车服务生态圈发展。

政策影响

• 国六排放标准：提前实施，推动传统燃油车节能化升级。
• 特斯拉国产化：明确上海建厂计划，激活电动汽车市场，带动产业链增长。
• 合资股比限制：政策放开，影响深远，推动市场格局重构。

风险提示

• 宏观经济风险：增速大幅回落，影响汽车市场表现。
• 市场需求风险：市场增速回落，甚至出现负增长。
• 技术风险：智能化进程慢于预期，影响商业化节奏。
• 政策风险：电动汽车补贴政策波动，影响市场发展。
• 产能风险：行业产能过剩，影响产业升级。
• 全球市场风险：欧美市场需求疲软，影响出口业务。
• 产业政策风险：政策实施超出预期，影响市场预期。
• 金融市场风险：系统性风险可能影响行业整体表现。

总结

2018年下半年，汽车行业在政策支持和市场分化中迎来转型期，自主车企强势崛起，电动化与智能化成为投资热点。投资策略聚焦成长性与细分龙头，重点关注特斯拉国产化、智能驾驶商业化及政策变化带来的产业重组机会。风险因素包括宏观经济、市场需求、政策波动及金融市场等，需谨慎评估。