20210812-兴证国际证券-远大医药-00512.HK-创新产品即将多点开花_收获可期_5页_559kb

报告摘要

远大医药（00512.HK）是一家在医药制剂、医疗器械、生物及营养等多个领域均有布局的上市公司。公司近年来持续在科技创新和国际化方面发力，推动产品结构优化和业绩增长。2021年上半年，公司经营恢复良好，业绩实现显著增长，同时多项创新产品即将进入上市阶段，有望进一步推动公司向创新转型。

项目	2018A	2019A	2020A	2021H1
营业收入（百万港元）	5,958	6,591	6,353	4,567
同比增长	24.9%	10.6%	-3.6%	40.3%
归母净利润（百万港元）	713	1,151	1,793	1,203
同比增长	54.7%	61.5%	55.8%	67.4%
毛利率	53.1%	61.3%	63.5%	63.3%
归母净利润率	12.0%	17.5%	28.2%	26.3%
净资产收益率	9.9%	13.2%	15.7%	9.8%
每股收益（港元）	0.28	0.35	0.52	0.34

业绩表现强劲：2021年上半年实现营业收入45.67亿港元，同比增长40.3%；归母净利润12.03亿港元，同比增长67.4%。其中，对Telix的投资带来的公允价值变动收益为2.95亿港元，调整后归母净利润同比增长26.3%。
业务板块增长：
- 医药制剂及医疗器械业务收入24.31亿元，同比增长27.8%；
- 生物及营养板块收入9.40亿元，同比增长34.7%；
- 精品原料药及其他产品收入4.37亿元，同比增长24.9%。
产品布局广泛：公司拥有4个技术平台和5个研发中心，涵盖放射性核素偶联药物（RDC）、DNA、mRNA、糖组学等前沿技术。目前有41个创新项目，涉及肿瘤、心血管、呼吸系统、眼科等多个治疗领域。
产品上市进展：
- 钇[90Y]树脂微球：国内上市申请阶段，预计2021年获批；
- TAVO（白介素12质粒DNA药物）：有望2022年获批用于黑色素瘤治疗；
- NOVASIGHT和RESTORE：预计2023年获批；
- CBT-001、Foresight、温敏栓塞剂等：预计2024年获批。
公司观点：短期业绩增长显著，长期则有望凭借创新产品和国际化布局实现可持续发展。

徐佳熹
邮箱：xujiaxi@xyzq.com.cn
SFC编号：BPU659
SAC编号：S0190513080003
李伟
邮箱：liwei19@xyzq.com.cn
SAC编号：S0190519110001
注意：李伟并非香港证券及期货事务监察委员会注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

市场数据（截至2021.08.11）：
- 收盘价：6.90港元
- 总股本：3,550百万股
- 流通股本：3,550百万股
- 总市值：245亿港元
- 流通市值：245亿港元
- 净资产：112.40亿港元
- 总资产：169.84亿港元
- 每股净资产：3.17港元
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