20170703-太平洋-2017年下半年计算机行业投资策略_聚焦白马_拥抱成长_23页_1mb

计算机行业2017年下半年投资策略总结

核心内容概述

2017年下半年，计算机行业逐步进入估值合理区间，行业分化加大。具备核心竞争力和良好成长性的企业表现突出，而缺乏竞争力的企业则持续调整。因此，投资策略应聚焦于“白马股”和“成长性企业”，重点关注人工智能、云计算和信息安全三大领域。

主要观点

• 行业调整与复苏：计算机行业经过两年调整，已逐步恢复，行业整体表现优于2016年，但分化明显。
• 政策与技术驱动：人工智能、云计算和信息安全三大领域在政策支持和技术发展推动下，成为行业增长的主要动力。
• 投资方向：推荐关注具备核心技术、良好成长性和行业前景的公司，尤其是人工智能、云计算和信息安全领域。

关键信息

一、行业回顾与展望

• 2017年上半年表现：申万计算机指数下跌6.08%，表现落后于沪深300指数，但整体跌幅较2016年有所改善。
• 一季度表现良好：剔除不稳定的公司后，行业营收和营业利润均保持增长，显示出行业在经济下行压力下仍具备韧性。
• 创新落地：新技术如人工智能、大数据、云计算等正在加速落地，为行业带来新的增长点。

二、投资主线

1. 人工智能

• 政策支持：发改委发布《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》，推动人工智能在多个领域的应用。
• 深度学习优势：深度学习算法通过自动提取特征，提升识别率和泛化能力，成为人工智能技术发展的核心。
• 国内机遇：
  • 算法设计门槛降低，流程模块化，平台开源。
  • 数据积累优势，本土企业更了解国内市场，便于收集训练数据。
• 应用领域：主要应用于语音识别、自然语言处理和计算机视觉，如科大讯飞在教育、金融等领域已有广泛应用。

2. 云计算

• 市场前景广阔：预计2015-2020年全球云计算市场将保持22.10%的复合增速。
• 行业快速发展：云计算已成为IT基础设施的重要组成部分，推动了IT行业的变革。
• 主要厂商：亚马逊、谷歌、微软和阿里云是行业领先者，其营收增长显著。
• 国内发展：紫光股份旗下新华三受益于云计算发展，推动公司业绩快速增长。

3. 信息安全

• 政策推动：随着《网络安全法》的实施，信息安全行业迎来发展机遇。
• 市场需求增长：信息安全市场保持年均约20%的增长率，政府、电信和金融是主要客户。
• 产品结构：安全硬件仍占市场主流，软件和服务增长迅速。

重点推荐公司

（一）启明星辰

• 行业地位：安全龙头，专注于边界安全、检测安全和管理安全。
• 发展策略：向上拓展云安全，向下拓展终端安全，打造云管端安全闭环。
• 业绩表现：2008-2016年营收增长604%，净利润增长453%，复合增长率分别为28%和24%。
• 合作拓展：与腾讯云签署战略合作协议，推动云安全业务发展。

（二）科大讯飞

• 行业地位：人工智能语音识别龙头，拥有领先的人工智能平台。
• 技术优势：在语音合成、语音识别、机器翻译、知识图谱等领域取得多项国际领先成果。
• 应用领域：在教育、金融、医疗等领域广泛应用，形成规模化数据积累。
• 教育布局：推出“智学网”平台，覆盖全国32个省级行政区，受益师生超过1500万人。

（三）紫光股份

• 行业地位：云计算基础平台龙头，旗下新华三是领先的网络解决方案提供商。
• 发展历程：由清华大学成立，后并购新华三，推动公司向国际化云服务集团发展。
• 业绩增长：并购后营收和利润快速增长，为未来增长奠定基础。

风险提示

• 政策落地不及预期：政策支持力度可能影响行业增长。
• 行业发展不及预期：下游行业景气度下降可能拖累行业整体表现。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

2017年下半年，计算机行业在人工智能、云计算和信息安全三大领域迎来发展机遇。具备核心竞争力和良好成长性的企业表现突出，应重点关注。同时，行业面临政策落地和下游景气度不及预期的风险，投资者需谨慎评估。