2017年下半年计算机行业投资策略：聚焦白马_拥抱成长_24页-2mb

计算机行业2017年下半年投资策略总结

核心内容概述

2017年下半年，计算机行业处于调整期后逐步进入估值合理区间，行业分化加剧，具备核心竞争力和良好成长性的企业表现突出。因此，报告建议投资者聚焦“白马股”，拥抱具有成长潜力的公司。重点推荐的三大行业分别为人工智能、云计算和信息安全。

主要观点

1. 人工智能

• 技术走向成熟：深度学习算法成为主流，其通过自动提取特征和优化权重实现高效识别与决策，具备高识别率、强泛化能力等优势。
• 国内机遇：
  • 算法设计门槛降低，流程简化，平台如TensorFlow等开源，降低了技术壁垒。
  • 数据积累优势明显，本土企业更了解国内市场，更易收集和积累数据。
• 政策支持：发改委发布《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》，推动AI在多个领域应用，目标是到2018年形成千亿级市场。
• 应用场景：主要应用于语音识别、自然语言处理、计算机视觉等领域，科大讯飞等企业在多个国际比赛中取得领先成绩。

2. 云计算

• 市场前景广阔：2015-2020年全球云计算市场将保持约22.10%的复合增速，市场空间巨大。
• 行业快速发展：云计算作为IT基础设施，推动行业快速落地，AWS、阿里云等企业收入增长显著。
• 国内发展：阿里云收入增长迅速，紫光股份依托新华三技术实力，成为云计算基础平台龙头，未来发展潜力大。

3. 信息安全

• 政策推动：随着《网络安全法》实施，信息安全产业进入高速发展期。
• 市场需求增长：信息安全市场增长稳定，2008-2016年年均增长率约20%，政府、电信、金融是主要客户。
• 产品结构：安全硬件仍占市场主流，安全软件和服务增长迅速。

关键信息

行业表现

• 2017年上半年申万计算机指数下跌6.08%，表现落后于沪深300指数。
• 2017年一季度计算机行业营收和营业利润均保持增长，显示行业韧性。

重点推荐公司

• 启明星辰：安全行业龙头，业务涵盖边界安全、检测安全、管理安全和加密技术，近年来营收和净利润增长迅速，未来有望持续增长。
• 科大讯飞：人工智能语音识别龙头，平台业务发展迅速，用户和开发者数量显著增长，已在教育、司法等领域广泛应用。
• 紫光股份：云计算基础平台龙头，依托新华三技术实力，业绩增长迅猛，未来有望进一步拓展全球业务。

风险提示

• 政策落地不及预期：若政策推进速度低于预期，可能影响行业发展。
• 行业发展不及预期：计算机行业受下游景气度影响，若下游行业表现不佳，可能拖累行业整体增长。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计行业回报介于-5%至5%之间。
  • 看淡：预计行业回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅5%-15%。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅-5%至-15%。
  • 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。

图表目录

• 图表1：2017年上半年申万计算机指数
• 图表2：2016年申万一级板块涨跌幅
• 图表3：一季度计算机行业营业收入及增速
• 图表4：一季度计算机行业营业利润及增速
• 图表5：企业对新技术采用/计划采用情况
• 图表6：人工智能政策一览
• 图表7：云计算生态系统
• 图表8：云计算逐步进入成熟阶段
• 图表9：全球云计算市场规模
• 图表10：亚马逊的AWS收入及增速
• 图表11：阿里云收入及增速
• 图表12：2008-2016年中国信息安全产品市场
• 图表13：信息安全市场构成
• 图表14：政府、电信、金融占信息安全市场
• 图表15：启明星辰营收及增长率
• 图表16：启明星辰净利润及增长率
• 图表17：紫光股份发展历程
• 图表18：新华三发展历程
• 图表19：紫光股份历年营收
• 图表20：紫光股份历年净利润

结论

2017年下半年，计算机行业将重点关注具备核心竞争力和良好成长性的企业。人工智能、云计算和信息安全是三大重点方向，推荐关注科大讯飞、紫光股份和启明星辰等公司，以把握行业增长机遇。同时，需关注政策落地及下游行业景气度变化带来的潜在风险。