20231112-华泰期货-燃料油周报_油价连续下跌_炼厂燃料油需求边际回升_13页_835kb

燃料油周报总结

免责声明：本报告为华泰期货研究院发布，分析基于已公开信息，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

当前市场分析

近期油价持续下跌，月差转弱，市场提前交易需求转弱预期。一季度通常为原油淡季，但供应端OPEC大概率维持产量稳定，短期供应过剩风险有限。

分析与策略

1. 单边: 中性，短期观望。
2. 中期: 关注逢高空LU-FU价差机会。

关键驱动因素

1. 原油市场:

   • 产量政策难以协同减产，供应过剩短期可控。
   • OPEC维持2800万桶/日产出，意图集中于季末。
   • 需求淡季+供应过剩预期，但结构不支持油价大幅下行。

2. 燃料油基本面:

   • 高硫燃料油供需面已预期兑现，裂解价差、月差大幅回调后压力有限。
   • 供应端俄罗斯检修后反弹，需求端炼厂采购和发电需求回落。
   • 新增约300万吨进口配额边际利好高硫需求。

3. 低硫燃料油:

   • 产能扩张、需求增长乏力，矛盾持续压制估值。
   • 科威特出口结构性改善，带动需求提升，支撑价格。

风险提示

• 原油价格大幅波动风险

内容节选自华泰期货《燃料油周报20231112》