20231112-浙商证券-原油行业周报_原油_需求担忧主导市场_国际油价下跌_14页_2mb

石油石化行业周报总结

市场回顾

本周石油石化（申万）指数收于21910.3点，下跌15.2%，跑输沪深300指数15.9个百分点，位列申万一级板块涨跌幅榜第30位。板块内个股分化明显，部分公司如统一股份上涨20.29%，而海油工程等公司大幅下跌5.78%。

关键发现与分析

• 原油市场：受需求担忧主导，美联储维持利率不变但数据疲软加剧原油需求不确定性。美国原油库存增加与EIA下调全球需求预期导致布伦特和WTI原油价格双双破位下跌，分别较上周减少78.8%和127.9%。成品油价格同步下跌，受炼厂减产和需求疲软影响。
• 政策影响：中央深改委通过《关于全面推进美丽中国建设的意见》，强调生态环保和低碳转型，预计重资产石化行业估值水平将提升，小产能退出利好行业龙头。

投资要点

• 炼化及贸易领域：民营大炼化企业业绩修复，但估值仍低位，建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。
• 油气开采领域：低估值油气龙头如中国石油、中国石化值得考虑。

风险提示

• 全球GDP增速不及预期、地缘政治事件、OPEC+供给计划修改、伊朗原油回归风险、美国页岩油资本支出增加。