20241201-华泰期货-燃料油周报_炼厂检修规模超预期_高硫油市场保持坚挺_12页_835kb

燃料油市场分析与策略摘要

投资逻辑与市场分析

近期原油价格处于区间震荡，多重因素影响短期趋势，中期油市面临下行压力。欧佩克12月会议面临增产与政治压力的双重挑战，预计增产将延期一个月，中期市场压力难以缓解。

高硫燃料油市场分析

高硫燃料油基本面仍较为坚挺，炼厂断供事件（如土耳其炼厂火灾、希腊炼厂数月延期检修等）加剧供应紧张。11月全球常减压检修量超预期，实际开工率低于预期。短期内市场存在支撑，但裂解价差与月差大幅上涨，需警惕边际利空；需求端，中东燃料油出口季节性增加，而 12月检修规模若收缩，或限制价格进一步走强空间。

低硫燃料油市场分析

低硫燃料油相对弱于高硫，国内外产出品下滑与海外剩余产能充足形成矛盾，市场面临海外供应补充的压力，裂解价差与月差震荡下跌。

投资策略建议

• 高硫燃料油：短期观望，等待基本面边际转弱信号。
• 低硫燃料油：单边中性，市场支撑存疑，需被替代趋势持续作用。

风险提示

无特殊风险。