20160329-华融证券-食品饮料行业_周报_春季糖酒会概述_11页_758kb

食品饮料行业周报总结（2015.03.21~2016.03.27）

一、核心内容概述

本报告围绕2016年春季糖酒会及上周市场表现，对食品饮料行业进行了全面分析。报告指出，食品饮料板块整体表现强劲，其中白酒板块涨幅显著，行业正经历结构性变化。同时，行业面临食品安全、行业回暖不及预期及原材料价格波动等风险。

二、主要观点

1. 市场表现

• 上周市场整体横盘震荡，沪深300指数周上涨0.82%。
• 食品饮料板块周上涨3.58%，其中白酒涨幅最大，周上涨6%。
• 葡萄酒板块周上涨3.66%，调味品板块逆市微跌，周跌幅0.3%。

2. 行业与公司动态

• 洽洽食品：
  • 高端坚果业务通过国内种植园降低原料依赖，提升自主可控能力。
  • 电商发展采用“萌武侠”包装，推动产品年轻化，提升用户体验。
  • 电商部门计划设立杭州分部，优化供应链物流，实现分仓目标。
  • 海外市场增长20%，计划在东南亚建立分包工厂，拓展国际市场。
• 莲花健康：
  • 发布增发预案，拟定增525,421,940股，募集资金24.9亿元。
  • 资金用于生物和发酵高科技园区技改、植物营养产品工程等。
• 百润股份：
  • 调整增发方案，发行价格不低于21.98元/股。
• 龙大肉食：
  • 2015年实现营收42.7亿元，同比增长20.41%；净利润11.58亿元，同比增长13.16%。
• 贵州茅台：
  • 2015年实现营收326.6亿元，同比增长3.44%；净利润155.03亿元，同比增长1%。
• 桃李面包：
  • 2015年实现营收25.6亿元，同比增长24.55%；营业利润和利润总额分别增长26.41%和27.14%。

3. 行业趋势

• 白酒复苏：
  • 高端品牌如茅台、五粮液价格趋于均衡，市场集中度向龙头集中。
  • 五粮液战术性调价，茅台价格预计维持稳定。
• 健康消费趋势明确：
  • 葡萄酒进口量持续增长，2015年同比增长42.4%，2016年1-2月同比增长28.7%。
  • 西藏等地推出地方特色保健酒新品，体现健康消费理念。
• 80后成为消费主力：
  • 新兴消费群体推动创新营销和内容营销模式，如江小白等大单品产品。
• 行业结构性变革：
  • 在消费升级、互联网+等背景下，行业更注重产品品质、渠道创新和商业模式创新。
  • 传统总量增长模式不再适用，需关注精耕细作、新兴消费理念和产品结构调整。

三、投资建议

• 关注传统品牌龙头，如茅台、五粮液等，受益于行业集中度提升。
• 关注业务和商业模式创新的个股，如洽洽食品、江小白等，尤其在电商和健康消费领域表现突出。
• 重视产品线扩充、渠道拓展、市场扩张等战略方向。

四、关键数据更新

• 五粮液自3月26日起执行679元出厂价，取消30元补贴，流通价提升至660元。
• 京东上调五粮液价格至669元，一号店下调至648元。
• 3月第三周，国内10个奶牛主产省生鲜乳均价为3.54元/公斤，环比下降0.3%，但同比上涨3.5%。

五、风险提示

• 食品安全风险：行业对产品质量和安全要求日益提高，需防范潜在风险。
• 行业回暖低于预期：白酒复苏可能不及市场预期，影响板块表现。
• 原材料价格波动风险：坚果、乳制品等原材料价格波动可能影响企业利润。

六、分析师信息

• 分析师：金春萍
• 执业证书号：S1490515070001
• 邮箱：jinchunping@hrsec.com.cn
• 电话：010-85556168
• 机构：华融证券股份有限公司
• 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号15层
• 网址：www.hrsec.com.cn
• 传真：010-85556173

七、投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%。
• 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上。
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。