20230403-东兴证券-食品饮料行业_关注糖酒会带来的情绪催化_9页_1mb

报告摘要

食品饮料行业总结

核心内容

2023年4月3日发布的食品饮料行业报告指出，随着春节销售旺季结束，白酒销售进入平稳阶段，但市场预期在3月呈现分化。下周将召开的糖酒会作为白酒行业消费繁荣的风向标，将对市场情绪产生催化作用，建议投资者关注其对行业复苏趋势的确认。尽管当前白酒渠道库存偏高，但全年来看，白酒行业仍具有较强的复苏潜力，尤其是次高端和区域酒品牌，业绩弹性较大。

报告推荐关注贵州茅台、五粮液和古井贡酒等优质品牌，认为其具备较好的增长前景。同时，市场整体表现分化，啤酒、肉制品等子行业涨幅较大，而部分乳制品和调味品公司则表现不佳。

主要观点

白酒复苏趋势明确：白酒行业虽面临渠道库存压力，但消费复苏趋势仍未改变，预计全年将呈现结构性复苏。
糖酒会情绪催化：作为疫情后的首次糖酒会，其对市场情绪和行业信心具有重要影响，可能推动白酒板块估值修复。
市场结构分化：大众消费恢复速度略快于商务宴请消费，光瓶酒在上半年有望表现较好，次高端和区域酒在下半年将受益于商务场景回暖。
重点公司表现：本周酒类行业涨幅前五为顺鑫农业、惠泉啤酒、海南椰岛、重庆啤酒和青岛啤酒，而部分公司如ST通葡、*ST西发则表现较差。
乳制品和调味品板块：乳制品板块中天润乳业、熊猫乳品等涨幅较好；调味品板块中日辰股份、颐海国际等表现突出。
行业基本面：市场未来走势取决于行业基本面是否超预期，尤其关注经济复苏背景下消费表现。

关键信息

市场回顾

白酒：本周涨幅2.31%，整体表现平稳。
啤酒：涨幅4.95%，表现最佳。
肉制品：涨幅3.64%，表现较好。
其他酒类：涨幅2.51%。
调味发酵品：涨幅1.92%。
软饮料：涨幅1.49%。
其他食品：涨幅1.41%。
乳品：涨幅0.17%，表现较弱。

重点公司动态

安琪酵母：股权激励解除限售条件达成，释放积极信号。
天味食品：控股股东内部股份转让，不影响控制权。
承德露露：实施股份回购，增强市场信心。
春雪食品：大股东减持，对股价可能产生短期压力。
龙大美食、维维股份、益客食品：分别提供担保，关注其财务风险。
熊猫乳品：大股东减持，影响市场情绪。
交大昂立：减持计划实施过半，需关注后续动作。
海欣食品：股权质押延期，需关注质押风险。

行业&重点公司追踪

贵州茅台：2022年营收和净利润均实现大幅增长，直销收入翻倍，展现强大品牌力和市场拓展能力。
五粮液：处于白酒行业结构性繁荣期，优势品牌持续受益。
今世缘：获得多项行业奖项，品牌影响力持续增强。
燕塘乳业：发布首份ESG年度报告，展现企业社会责任和可持续发展。
燕京啤酒：与中国邮政合作推出主题邮局，推动品牌跨界融合。
安琪酵母：2022年营收增长20.31%，但净利润微增，国际市场表现突出。
上海梅林：2022年净利润大幅增长66.05%，盈利能力显著提升。

未来3-6个月行业大事

2023/03/30：燕塘乳业股东大会召开
2023/04/07：金枫酒业业绩说明会召开
2023/04/21：珠江啤酒业绩说明会召开
2023/04/17：交大昂立股东大会召开
2023/04/18：双汇发展股东大会召开
2023/04/28：重庆啤酒、金种子酒、伊力特、泉阳泉年报预约披露

风险提示

疫情后期消费复苏不及预期：可能影响行业整体表现。
宏观经济复苏不及预期：可能抑制消费能力。
公司经营不及预期：部分企业可能面临业绩压力。

行业评级体系

行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间。
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%至15%之间。
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间。
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。