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2024绿色化工产业深度研究-可持续燃油（SAF）总结

核心内容

可持续航空燃料（SAF）作为航空领域降碳的唯一可行路径，已成为全球绿色化工产业中的关键组成部分。SAF市场具有显著的刚性需求，其增长受全球性民航公约及国际法支持，具备长期确定性。SAF与传统航油一样为标品，其竞争力主要体现在成本控制上，未来价格将随传统航油波动，成本控制成为核心。

主要观点

• 政策驱动明确：CORSIA、欧盟ETS+RefuelEU等政策推动SAF强制掺混，形成全球统一的减碳标准，确保市场需求和增长路径。
• 技术路径多样：目前已有7种技术路线获得ASTM认证，包括HEFA、费托、醇喷、ATJ等，其中HEFA技术成熟度最高，但成本较高；费托、醇喷等新兴路径具备成本优势，有望在未来占据更大市场份额。
• 产业链协同性强：SAF的生产涉及多个环节，需上下游资源协同。上游原料供应、中游工艺包授权与建设、下游航油加注运营方共同构建产业生态。
• 成本是竞争核心：随着产能提升，SAF价格将逐步下降，成本控制能力决定企业竞争力。15000元/吨是SAF的“成本生死线”。
• 绿色原料趋势明显：未来2030-2040年，生物质原料价格将因绿色化工需求而上升，DAC、CO₂共电解等技术可能成为新的绿色碳源。

关键信息

市场规模与增长预测

• 全球SAF市场在政策推动下快速增长，传统航油消耗量×掺混比例×SAF价格释放出数千亿级市场需求。
• 中国2022年生物燃油产量超过100万吨，主要依赖HEFA路线，龙岩卓越能源占据40万吨。
• 欧盟2025年SAF掺混比例为2%，2030年达6%，2040年34%，2050年70%。
• 日本2030年SAF掺混率目标为10%，对应140万吨需求增量。

技术路径与成本

• HEFA路线：成本区间为14000-16000元/吨，技术成熟但受限于原料成本。
• 费托、醇喷等新兴路线：成本区间为4000-10000元/吨，具备规模化潜力。
• SAF性能：可与传统航油任意比例掺混，具有良好的发动机兼容性和低温流动性，且可降低69%-90%的CO₂排放。

产业链角色

• 上游原料方：需具备高产能、低集中度、低工艺复杂度，如沼气处理公司、环保工程企业等。
• 工艺包提供方：以海外催化大厂为主，集中于HEFA路线，如Honeywell、Neste等。
• 工程化建设方：国内九大院、石化央国企具备成熟化工工程设计与实施经验，可快速复用。
• 航油加注运营方：如中国航油、Air BP、Shell Aviation等，核心诉求为“低价、稳定、大量”获得SAF供应。
• 终端用户：航司是SAF的主要采购方，国内外航司已完成SAF试飞安全性测试，采购意愿积极。

产品与标准

• SAF需符合ASTM标准，以确保其与传统航油兼容性及适航认证。
• 新一代HVO和SAF具备更好的物化性质，可实现100%掺混，是未来航空燃料发展的主流方向。

未来趋势

• 成本出清逻辑：随着产能提升，SAF价格将逐步回归理性区间，技术路线中成本优势明显的企业将快速占领市场。
• 绿色原料技术变革：DAC、CO₂共电解等技术将成为未来绿色碳源，推动原料端成本下降。
• 政策强制性提升：CORSIA第二阶段将实现全球强制推行，SAF市场进入快速增长阶段。

中国SAF发展现状

• 中国已有多个地沟油收集项目，主要集中于川渝地区，年产能约200万吨，支撑HEFA路线。
• 中国航油在航油市场占据95%份额，拥有全球280余个机场的运营权。
• 国内企业如龙岩卓越能源、中航油等正积极布局SAF生产，推动产业规模化。

政策与法律保障

• CORSIA受《国际民航公约》保护，具备全球法律约束力。
• 中国对SAF报告内容拥有版权，未经许可不得复制或传播至境外。

总结

SAF作为航空降碳的关键路径，未来将受益于全球强制政策推动和产业链协同优化。成本控制、技术迭代和原料供应是其发展的核心要素，具备技术优势和成本竞争力的企业将在未来占据主导地位。中国在SAF领域已有一定基础，但需加快绿色原料开发与技术升级，以应对全球市场扩张带来的机遇与挑战。