20230911-国开证券-8月物价数据点评_通胀如期反弹_年内缓慢上行_5页_285kb

宏观点评报告总结

核心数据

• 2023年9月11日，8月CPI同比上涨0.01%，低于预期；前值为-0.03%。
• 8月PPI同比下跌0.30%，低于预期；前值为-0.44%。高基数拖累减弱，8月CPI环比上涨0.03%，PPI环比上涨0.02%。

主要分析

• CPI转正驱动因素：高基数影响减小、肉类等食品价格超季节性反弹、非食品价格持续上涨，但终端需求复苏不足，CPI仍偏低。预计年内CPI缓慢上行至0.08%，全年同比上涨0.05%，7月为全年底。
• PPI反弹因素：翘尾效应收窄、南华工业品指数日均值环比上升、政策支持（如地产调控），PPI四年平均增速回升。预计年内PPI缓慢上行，年末升至-0.19%，全年同比下降0.29%。
• 整体展望：CPI和PPI双升可能促进企业盈利和名义GDP，但复苏势头有限。

风险提示

• 通胀超预期、经济复苏不及预期、贸易摩擦、中美关系恶化、政策调控超预期等风险。