20231109-国开证券-10月物价数据点评_通胀整体偏弱_后续仍将修复_5页_279kb

10月物价数据点评：通胀偏弱，后续或修复

核心数据

• 10月CPI同比-0.2%，低于预期-0.1%，前值0%；
• 10月PPI同比-2.6%，符合预期，前值-2.5%。

主要发现

CPI表现

10月CPI受食品价格超季节性回落、非食品价格涨幅放缓拖累，同比降幅收窄但仍为负值。核心CPI再度回落，反映出当前经济延续弱复苏。

分项解析

• 食品价格：环比下降0.8%，同比降幅扩大至4.0%，其中猪肉价格同比下跌301%为主要拖累因素。
• 非食品价格：环比持平，同比涨幅较9月持平在0.7%。

未来展望

• CPI可能在政策推动下于年末缓慢反弹转正，全年CPI同比上涨预计在0.3%左右。
• PPI虽短期可能低位徘徊（-25%~-30%），但基数效应及财政发力将提供支撑，中长期或趋于修复。

分析师观点

当前通胀偏弱反映经济复苏进程中的供需矛盾，政策端（尤其是财政政策）加快落地有望稳定市场信心并夯实经济复苏基础。