20180225-天风证券-医药生物行业研究周报_震荡中拥抱低估值高成长的_安全标的__14页_789kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现强于上证指数，涨幅为 5.45%，报 7,579.95点，跑赢大盘。医药生物板块对全部A股的溢价率上升至 97.28%，估值为 36.81倍，高于全部A股的 18.28倍。

各子行业估值整体略有下降，具体表现如下：

• 化药：35.90倍
• 中药：30.18倍
• 生物制品：49.33倍
• 医药商业：24.06倍
• 医疗器械：55.04倍
• 医疗服务：64.48倍

本周医药生物所有子板块均呈现上涨趋势，其中生物制品涨幅最大，为 6.65%，医疗器械涨幅最小，为 4.23%。

主要观点

1. 市场表现：

   • 经历了2月上旬的大幅下跌后，本周大盘迎来连续反弹，医药生物反弹力度强于上证指数和创业板。
   • 市场震荡仍将持续，但短期风险偏好有所恢复。
   • 投资者应关注低估值高成长的“安全标的”，以及创新药研发进展带来的长期投资机会。

2. 行业趋势：

   • 创新药研发进展成为关注重点，PD-1/L1抗体药物市场前景广阔，预计销售峰值将突破500亿元，市值可达3000亿元。
   • GLP-1受体激动剂作为糖尿病治疗新热点，其地位在最新指南中提升，国内企业如华东医药、通化东宝、翰宇药业值得关注。

3. 个股表现：

   • 个股方面，多数公司业绩符合预期，基本面稳定。
   • 恒瑞医药被列为2月月度金股，其创新药产品有望于2018年获批，BD业务成为新药布局的重要看点。
   • 2月稳健组合包括恒瑞医药、泰格医药、迈克生物、万东医疗、片仔癀、通化东宝、智飞生物、美年健康、奥佳华、花园生物、天士力、新增长春高新、华东医药、开立医疗等，它们在业绩、研发、市场拓展等方面具备优势。

关键信息

重要公告

• 业绩预告：13家公司发布2017年业绩预告，其中9家具有业绩上涨预期。
• 批件与证书：复星医药、京新药业等企业获得《药品GMP证书》和《药品补充申请批件》，红日药业获得发明专利证书，康德莱获得《医疗器械生产许可证》。
• 对外投资：博雅生物对复大医药增资，美年健康、天士力等公司进行战略合作或增持。
• 股东增减持：部分公司股东进行增持或减持，如博晖创新、东阿阿胶、天士力等。
• 限售股解禁：瑞康医药等公司有大量限售股解禁。
• 停复牌信息：嘉应制药、亚太药业等公司复牌，塞力斯等公司停牌。
• 人事变动：博腾股份、必康股份、奇正藏药等公司有高管变动。

行业热点

1. PD-1单抗上市申请：默沙东PD-1单抗帕博利珠单抗注射液的上市申请获得CDE承办受理，国内PD-1/L1抗体药物市场潜力巨大。

2. 口服索马鲁肽临床试验：诺和诺德公布了口服索马鲁肽治疗2型糖尿病的IIa期临床试验数据，结果显示其显著降低HbA1c水平并有减重效果，未来可能成为GLP-1领域的领导者。

3. 行业政策：

   • 医疗机构应用传统工艺配制中药制剂需备案管理。
   • 仿制药参比制剂目录第十三批发布，5个品种通过一致性评价。
   • 首部《中国上市药品目录集》发布，收录131个品种，203个品规。

4. 生物技术进展：

   • 开发出基于CRISPR-Cas12a技术的病毒DNA检测方法。
   • 中国科学家发现糖皮质激素引起肥胖的中枢调控机制。
   • 浙大团队在《自然》杂志发表抑郁症研究重大突破。
   • 纳米颗粒结合近红外激光治疗可暂时关闭癌细胞耐药性。
   • Science子刊报道免疫疗法新突破，一次注射可消除小鼠全身肿瘤。
   • Tel Aviv大学发现先兆子痫的血液诊断生物标志物。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 公司业绩不达预期

投资建议

• 在市场震荡中，建议关注低估值高成长的“安全标的”。
• 创新药研发进展带来的长期投资机会值得关注。
• 恒瑞医药、泰格医药、迈克生物、美年健康、天士力、开立医疗等公司具备投资价值。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

作者信息

• 杨烨辉，分析师，SAC执业证书编号：S1110516080003，邮箱：yangyehui@tfzq.com
• 郑薇，分析师，SAC执业证书编号：S1110517110003，邮箱：zhengwei@tfzq.com
• 李扬，联系人，邮箱：lyang@tfzq.com

资料来源

• 贝格数据
• Wind
• 天风证券研究所