20180225-广发证券-国防军工行业2018年第8周观点周报_行业估值处于历史底部_关注低估值白马_18页_3mb

报告摘要

国防军工行业2018年第8周观点周报总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展研究中心军工行业分析师胡正洋与赵炳楠发布，主要分析了2018年国防军工行业的市场趋势、政策环境、公司盈利预测以及相关风险提示。报告指出，军工行业估值处于历史底部，具备价值投资潜力，且随着军改影响逐步消除及“十三五”新项目交付，行业基本面有望改善，进入三年景气周期。

主要观点

行业基本面改善：军改对采购体系的影响逐步消除，军工企业开始依据新编制体制运行，军品交付进入景气周期。
长期增长预期：军工行业处于黄金十年，未来将保持稳定增长态势。
政策支持增强：军民融合战略持续深化，制度环境优化，法规文件清理工作推进，有利于行业发展。
混合所有制改革：混改试点方案持续推进，军工企业成为重点改革对象，资产证券化进程加快。
市场风险偏好下降：中长期投资应选择低估值、高成长性的企业。
国际局势影响：朝鲜半岛局势变化值得关注，美日联合反导演习可能对区域安全产生影响。

关键信息

一、政策环境

2017年6月至12月，中央军民融合发展委员会召开会议，发布专项行动计划和专项规划，推动军民融合战略实施。
国务院于2017年12月发布《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》，提出多项政策措施，优化制度环境。
2018年1月，发改委支持中央单位参与区域全面创新改革试验，进一步推动军民融合创新。
军工科研院所改制工作启动，首批41家单位有望于2018年底完成改制，推动资产证券化进程。

二、市场表现

本周行情：中证军工指数上涨2.28%，国防军工（中信）指数上涨2.13%，沪深300指数上涨2.62%。
年初至今：中证军工指数下跌29.05%，沪深300指数上涨22.99%，显示军工行业短期表现承压。
军工细分子板块：部分子板块表现分化，具体数据可通过图表查看。

三、重点公司盈利预测

序号	集团	公司名称	股票代码	股价（元）	市值（亿元）	2017E EPS（元）	2017E PE	2018E EPS（元）	2018E PE	评级
1		中航飞机	000768.SZ	13.54	374.87	0.17	77.82	0.21	65.41	买入
2		中航电子	600372.SH	11.84	208.28	0.29	41.25	0.32	36.88	买入
3		中航机电	002013.SZ	8.81	211.95	0.26	33.75	0.29	29.97	买入
4	中航工业	中直股份	600038.SH	36.06	212.57	0.90	40.20	1.13	31.88	买入
5		中航光电	002179.SZ	34.92	276.21	1.07	32.64	1.36	25.68	买入
6		中航电测	300114.SZ	8.22	48.56	0.20	41.52	0.23	35.28	买入
7		中航高科	600862.SH	7.95	110.75	0.23	34.57	0.25	31.80	谨慎增持
8	中国航发	航发动力	600893.SH	23.42	526.91	0.49	48.09	0.55	42.50	买入
9		航发控制	000738.SZ	12.07	138.28	0.19	63.19	0.21	58.88	谨慎增持
10		中国重工	601989.SH	5.53	1055.12	0.04	138.25	0.04	128.60	买入
11	中船重工	中国动力	600482.SH	24.21	419.82	0.75	32.32	0.93	25.95	买入
12		中电广通	600764.SH	26.14	103.45	0.20	130.70	0.24	108.92	谨慎增持
13	中船工业	中船防务	600685.SH	26.66	273.76	0.07	386.38	0.11	249.16	买入
14	中船工业	中船科技	600072.SH	10.90	80.25	0.07	155.71	0.19	57.37	买入
15	航天科技	中国卫星	600118.SH	19.93	235.67	0.38	51.90	0.45	44.49	买入
16	航天科技	航天电子	600879.SH	7.04	191.44	0.21	33.52	0.24	29.33	买入
17	航天科技	康拓红外	300455.SZ	11.24	44.06	0.20	56.20	0.23	48.87	买入
18	航天科工	航天电器	002025.SZ	20.87	89.53	0.73	28.59	0.87	23.99	买入
19	航天科工	航天发展	000547.SZ	10.83	154.83	0.21	51.33	0.25	42.98	买入
20	中国电科	四创电子	600990.SH	45.61	72.60	1.20	38.01	1.56	29.24	买入
21	中国电科	国睿科技	600562.SH	17.67	84.59	0.54	32.72	0.66	26.77	买入
22	兵器工业	内蒙一机	600967.SH	11.83	199.88	0.35	33.61	0.42	28.03	买入
23	兵器工业	中兵红箭	000519.SZ	7.68	107.79	0.16	48.30	0.20	38.59	买入
24	军民融合	万泽股份	000534.SZ	13.05	64.18	0.16	81.56	0.18	72.50	谨慎增持
25	军民融合	鹏起科技	600614.SH	10.16	164.61	0.29	35.28	0.41	25.02	买入
26	军民融合	海兰信	300065.SZ	14.45	52.36	0.39	36.68	0.55	26.32	买入
27	军民融合	航新科技	300424.SZ	23.43	56.23	0.29	80.79	0.42	55.79	谨慎增持
28	军民融合	特发信息	000070.SZ	8.65	54.24	0.48	17.89	0.62	14.01	买入
29	军民融合	天银机电	300342.SZ	13.31	57.50	0.51	26.10	0.65	20.48	买入
30	军民融合	银河电子	002519.SZ	6.20	70.79	0.22	28.18	0.28	22.14	谨慎增持
31	军民融合	晨曦航空	300581.SZ	26.00	23.50	0.66	39.22	0.78	33.33	谨慎增持
32	军民融合	钢研高纳	300034.SZ	8.92	37.63	0.25	35.54	0.29	30.76	谨慎增持
33	军民融合	雷科防务	002413.SZ	8.54	94.17	0.15	58.49	0.20	42.91	买入
34	军民融合	北斗星通	002151.SZ	27.83	142.83	0.24	115.96	0.31	89.49	买入
35	军民融合	全信股份	300447.SZ	15.06	47.13	0.67	22.41	0.85	17.68	买入
36	军民融合	景嘉微	300474.SZ	42.66	115.35	0.53	80.64	0.63	68.04	谨慎增持
37	军民融合	光力科技	300480.SZ	13.19	25.36	0.17	77.59	0.18	73.28	谨慎增持
38	军民融合	四川九洲	000801.SZ	5.38	55.03	0.26	20.69	0.29	18.55	买入
39	军民融合	湘电股份	600416.SH	8.50	80.40	0.21	40.48	0.29	29.31	买入
40	军民融合	海特高新	002023.SZ	9.17	69.40	0.06	152.83	0.07	131.00	谨慎增持
41	军民融合	光威复材	300699.SZ	44.25	162.84	0.76	58.22	1.02	43.38	谨慎增持