20180225-川财证券-军工行业周报_板块估值下跌_建议关注低估值优质标的_9页_1mb

军工行业周报总结（20180225）

核心内容

本周军工板块整体表现平稳，上涨1.63%，在28个子行业中排名第23。尽管市场整体呈上涨趋势，但军工板块年初至今累计下跌13.55%，显著跑输大盘。军工板块估值已低于2010年以来的历史平均水平，但相比其他板块仍偏高。分析师认为，随着军改逐步落地和军民融合、混合所有制改革、资产证券化等政策的推进，军工行业基本面有望改善，建议投资者关注估值较低且业绩成长确定的优质标的。

主要观点

• 军工板块表现：本周军工板块上涨1.63%，但年初至今累计下跌13.55%，显示出市场对军工行业的风险偏好仍较低。
• 市场整体表现：上证综指上涨2.81%，深证成指上涨2.21%，创业板指上涨1.34%，沪深300上涨2.62%。军工板块涨幅居中，但相对其他板块仍偏弱。
• 估值分析：当前军工板块估值低于历史平均水平，但整体仍高于其他板块，需关注估值变化。
• 政策预期：军民融合、混合所有制改革、资产证券化等政策持续推进，预计对军工行业基本面有积极影响。
• 投资建议：建议关注估值低、业绩成长确定的军工标的，如中航机电、内蒙一机、中国卫星和天银机电等。

关键信息

市场表现数据

个股表现

周涨幅TOP5：

1. 新余国科：5.54%
2. 中兵红箭：5.49%
3. 江龙船艇：5.33%
4. 景嘉微：4.84%
5. 爱乐达：4.11%

周跌幅TOP5：

1. 博云新材：-18.05%
2. 星网宇达：-1.58%
3. 内蒙一机：-1.33%
4. 中航机电：-1.23%
5. 亚光科技：-0.19%

行业动态

国际动态

1. 俄罗斯战略轰炸机巡航日本海及西太平洋部分海域，期间进行空中加油演练。
2. 日本计划未来6年再购买20架F-35隐身战机，可能从美国直接采购。
3. 美国考虑将海军陆战队远征队派往东亚，缩减中东部署。
4. 俄罗斯成功测试A-235反导系统，具备拦截洲际导弹的能力。
5. 美国提交2019年预算请求，国家安全开支达7160亿美元，其中军费预算为6861亿美元。
6. 英国《经济学人》指出，AI与无人设备将改变战争形式。
7. 菲律宾取消从加拿大购买直升机的协议，引发关注。

国内动态

1. 我国新材料产业预计到2025年总产值达10万亿元，年均增长20%。
2. 北斗三号全球组网卫星第三次发射成功，标志着我国航天技术的进步。
3. 珠海万山无人船海上测试场建设启动，被外界认为具有军事潜力。
4. 中国进行陆基中段反导试验，使用东风-21导弹作为靶弹，拦截弹为“动能3”导弹。
5. 中共中央办公厅等三部门发布通知，全面部署军民融合发展法规文件清理工作。
6. 055型驱逐舰建造进展引关注，显示我国海军装备升级。
7. 直20直升机进行模拟测试和飞行，展现国产装备发展成果。

公司公告

1. 中航机电（002013.SZ）：2017年营业收入增长8.18%，净利润下降6.58%，主要因合资事项评估增值导致所得税费用增加，但政府补助部分抵消了部分影响。
2. 中航沈飞：控股股东中航科工计划6个月内增持公司股份，累计增持比例不超过2%，金额不低于1亿元。
3. 中航高科：国管中心减持计划期满，减持1.34%股份，仍持有3.13%。
4. 天银机电：2017年实现营业总收入增长18.10%，净利润增长15.24%，业绩快报与预告一致。

风险提示

1. 政策执行不及预期：军民融合、军改等政策的实际执行情况可能低于预期，影响行业发展。
2. 军工行业估值偏高：虽然估值低于历史平均水平，但相比其他板块仍偏高，需谨慎评估。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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