20230501-安信证券-南山铝业-600219.SH-产品结构持续优化_印尼布局有望带来业绩释放_5页_986kb

南山铝业(600219SH)报告总结

公司评级

安信证券维持南山铝业“买入-A”评级，6个月目标价为45元/股。公司作为铝加工龙头企业，正通过海外布局提升长期价值。

业绩概述

2022年公司营收34951亿元，同比增长2168%；净利润3516亿元，同比增长307%。2023年Q1营收同比下降2283%，利润大幅下滑，主要受铝价下跌影响。高端产品销量占比提升，推动毛利增长。

产品结构优化

高端产品（如汽车板、航空板、电池箔）占比增加，印尼氧化铝项目（100万吨一期达产、二期投产）支撑业绩。同时积极布局新能源汽车和动力电池箔，计划扩产汽车板产能至70-80万吨。

印尼项目进展

公司转让电解铝产能指标，获22亿元资金回笼。印尼投资年产25万吨电解铝及26万吨炭素项目，预计2026年投产，内部收益率高。

投资建议

预计2023-2025年营收和净利润年均增长稳定，EPS从0.29元增至0.45元/股。长期看好高端铝加工布局，建议投资者考虑。

风险提示

需求不及预期、产品价格波动及项目进度风险可能影响短期业绩。