20180903-东北证券-南山铝业-600219.SH-业绩稳增长_印尼氧化铝项目有期待_4页_1mb

南山铝业（600219）公司点评报告总结

核心内容概述

南山铝业（600219）是一家主要从事工业金属和有色金属业务的公司。2018年8月31日，公司发布了2018年半年度报告，展示了良好的业绩增长趋势，并获得市场“增持”评级。报告中提及了公司在高端航空零部件领域的布局以及印尼氧化铝项目的推进，均对公司的未来发展前景具有积极影响。

主要观点

• 业绩增长：2018年上半年，公司实现营业收入96.78亿元，同比增长28.12%；归母净利润为8.21亿元，同比增长10.73%；每股盈利为0.09元，同比增长12.50%。
• 费用控制：尽管销售费用和管理费用有所增长，但财务费用增幅较大，主要由于新增债券利息的增加。
• 高端航空零部件布局：公司与法国飞卓宇航集团签署合作协议，计划在航空材料产业园内建设深加工生产线，为国际飞机制造商及国内大飞机提供零部件。
• 印尼氧化铝项目：公司获得中国证监会核准，投资约56.85亿元建设100万吨氧化铝项目，预计2020年四季度建成投产，2022年达产，年均利润预计可达5.96亿元人民币。
• 盈利预测：预计公司2018-2020年归母净利润分别为17.96亿元、20.82亿元和23.06亿元，EPS分别为0.19元、0.23元和0.25元。2018年8月31日股价对应的P/E为13.96倍，P/B为0.69倍，分析师认为公司估值具有吸引力。
• 投资建议：基于原料自给率提升和高端铝材放量趋势，给予公司“增持”评级。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

风险提示

• 铝价大幅波动
• 高端铝材放量不及预期

投资评级说明

分析师信息

• 邱培宇：上海交通大学新材料专业硕士，北京科技大学金属材料专业学士，新材料领域国际SCI杂志撰稿人，拥有2年实业经验。
• 胡英粲：复旦大学金融硕士，浙江大学数学学士，东北证券有色新材料行业研究助理。

公司前景展望

南山铝业通过拓展高端铝材业务和建设印尼氧化铝项目，进一步增强了其在产业链中的竞争力。公司未来盈利能力有望持续提升，同时通过原料自给率的提高，降低对外部资源的依赖，提升抗风险能力。尽管存在铝价波动和高端铝材放量不及预期的风险，但分析师看好公司的发展潜力，给予“增持”评级。