20181028-光大证券-长亮科技-300348.SZ-2018_年三季报点评_在手订单充裕_银户通有序推进_5页_1mb

报告摘要

长亮科技（300348.SZ）2018年三季报总结

核心内容

长亮科技在2018年第三季度实现了营业收入6.19亿元，同比增长21.86%；归属于母公司净利润为3028万元，同比增长13.57%，基本符合市场预期。公司整体毛利率稳定在50.36%左右，但期间费用率同比上升5.39个百分点至48.18%，主要受管理费用增加影响，其中管理费用同比增长7.61个百分点，主要由于研发投入和股权激励费用的摊销。

主要观点

在手订单充裕：公司中标十余家金融机构的核心系统项目，合同额预计增长30%-40%，为未来收入增长奠定坚实基础。
研发投入强劲：前三季度研发费用达9904万元，同比增长80%，占总收入的16%，研发方向涵盖传统核心、互联网核心、海外ICOR系统、产品定价和企业经营价值链管理系统。
银户通项目进展：与腾讯合作推出的“银户通”于8月发布，已有近70家现场签署合作文件，市场接受度高，公司将加速推进产品上线，推动“近C端”化布局。
股权激励影响：若剔除股权激励费用影响，归属于上市公司股东的净利润预计同比增长65%，显示出公司内在盈利能力较强。
投资建议：分析师维持“增持”评级，认为公司有望成长为腾讯云平台金融云产品独家战略合作供应商，并受益于银行信息化的持续高景气。
估值预测：公司未来三年净利润预测分别为1.23亿元、1.58亿元和2.23亿元，对应的EPS分别为0.38元、0.49元和0.69元。目标价为30.94元，当前价为20.85元，目标期限为6个月。

关键信息

财务数据概览

指标	2016	2017	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	651	880	1,223	1,615	1,990
净利润（百万元）	101	88	123	158	223
EPS（元）	0.31	0.27	0.38	0.49	0.69

估值指标

指标	2016	2017	2018E	2019E	2020E
P/E	66	76	54	42	30
P/B	8	6	5	4	4

财务比率

指标	2016	2017	2018E	2019E	2020E
ROE(归属母公司)(摊薄)	12.45%	8.12%	8.92%	10.38%	13.04%
流动比率	4.04	3.21	2.49	1.81	1.65
速动比率	4.03	3.20	2.49	1.80	1.65
归属母公司权益/有息债务	5.47	5.36	3.68	1.96	1.64