20230606-东方财富证券-耐普矿机-300818.SZ-2022年报_2023年一季报点评_耐磨备件稳步增长_海外业务驱动长期发展_4页_383kb

耐普矿机（300818）2022年报&2023年一季报点评总结

公司概况： 国内矿用耐磨复合材料备件龙头，产品实力全球领先。

1. 业绩表现

• 2022年/2023Q1营收： 749亿元/-28.92%/同比下降；169亿元/-24.64%/同比下降，环比Q1下降28.4%。
• 归母净利润： 134亿元/-2706%/同比下降；-13亿元/-1217.0%/同比下降。

2. 业务分析

• EPC项目： 营收弹性大，2022年非EPC项目增长显著；与额尔登特续签204亿元EPC合同，预计2023-2024年贡献业绩。
• 非EPC业务： 矿用磨机耐磨备件销量稳定，2023Q1同比增长；合同签订增长30%，耐磨备件增长20%。
• 海外市场： 萧2022年出口收入占比56.24%，计划2025年提升至65%；赞比亚、智利等新基地筹建中，计划扩大海外覆盖。

3. 发展前景

• 战略布局： 夯实EPC业务+丰富产品线，快速满足全球市场。
• 长期增长： 新材料替代趋势凸显，提升产品附加值。
• 财务预测： 2023/2024/2025年预计营收增速分别32.65%、16.74%、17.23%；归母净利润增速77.23%、23.25%、24.49%。

4. 投资建议

• 评级： 增持
• 目标价空间： 估值PE从149倍降至649倍
• 驱动因素： EPC项目贡献、海外扩张、技术升级、新材料报代趋势。

5. 风险提示

• 下游矿业需求波动、宏观经济影响、政策风险。