20220620-德邦证券-耐普转债半年业绩预告点评_选矿复合耐磨备件领军企业_8页_867kb

固定收益点评总结

核心内容概述

本报告对**耐普矿机（300818.SZ）及耐普转债（123127.SZ）**进行了半年度业绩预告点评，分析了其在选矿设备耐磨备件领域的市场表现、技术优势及未来发展方向，提出了投资建议并提示了相关风险。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 2022年上半年归母净利润预计为12,900万元至14,400万元，同比增长154.57%-184.17%。
• 合同签订额累计达3.58亿元，较2021年同期增长40.94%，订单充足，销售收入增长良好。
• 2022年一季度合同签订额达1.7亿元，同比增长39.34%；二季度环比增长超10%，显示出业务的持续性和抗风险能力。

2. 选矿设备橡胶金属复合耐磨备件优势显著

• 公司专注于高性能橡胶耐磨材料及复合材料的研发与应用，产品涵盖磨矿系统、矿浆输送分级系统、浮选系统三大类。
• 复合耐磨备件五大优势：
  1. 寿命长：是金属备件的1.5到3倍；
  2. 成本低：特种橡胶材料成本仅为金属材料的1/2；
  3. 易安装：重量轻、更换时间短，提升设备运行效率；
  4. 环保：噪音小，降低生产现场污染；
  5. 节能：重量轻，降低运转能耗。

3. 行业需求持续增长

• 国内选矿设备制造行业十年快速发展，受益于基础设施建设和矿产资源开发，原矿品位下降，选矿加工需求上升。
• 全球矿石资源分布集中，选矿设备在海外应用广泛，公司积极拓展国际市场。
• 额尔登特EPC项目预计2022年上半年完工，将带来约1.4亿元收入，且公司未来计划将国际业务收入占比提升至80%。

关键信息

行业背景

• 选矿行业对耐磨备件需求稳定，受采矿行业周期影响较小。
• 采矿企业需定期更换耐磨备件以减少主机损耗，市场需求具有持续性。

投资建议

• 建议积极关注耐普矿机及耐普转债的投资价值，因其在细分赛道具备较强竞争力，业务可持续性良好。

风险提示

• 新冠疫情海外超预期扩散可能影响海外业务；
• 选矿行业景气度下行风险；
• 海外地缘政治因素可能对国际业务开展造成影响。

未来发展方向

• 公司以大型矿山企业和机械制造企业为主要客户，客户类型包括：
  • 矿山类终端客户（如江西铜业、紫金矿业等）；
  • 整机生产商（如中信重工、北京矿冶研究总院等）；
  • 竞争对手（如MEelecmetal，因缺乏复合材料技术而依赖公司产品）。
• 国际化战略是公司未来重点，目标是实现国际业务收入占比达到80%。

投资评级说明

信息披露

• 分析师：高远（德邦证券研究所混合资产&信用首席分析师）
• 资格编号：S0120522040003
• 邮箱：gaoyuan3@tebon.com.cn
• 资料来源：wind、公司公告、德邦研究所

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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