20240701-中邮证券-耐普矿机-300818.SZ-选矿设备耐磨备件龙头_国际化持续推进_5页_356kb

耐普矿机：业绩高速增长与国际化扩张分析

业绩表现与增长动力

• 公司预计2024年半年度归母净利润区间8,000万–9,000万元，同比增速5000%-6875%，扣非净利润增速6392%-8492%，二季度单季度营收突破372亿元，利润率表现良好。
• 增长主力为中国矿山选矿设备行业高景气、国际业务拓展加速以及产品创新投入。

核心优势与市场前景

• 公司为橡胶复合耐磨备件领域的领先者，其高分子材料产品在耐磨性、耐腐性、环保性能等方面超过传统金属备件，具备较强竞争优势。
• 行业替代趋势明确：目前橡胶备件市场占比约15%，预计未来在全球将实现翻倍增长，十年内全球选矿需求预计将翻一倍，与橡胶渗透率提升形成双重增长基础。
• 出口战略推动全球化：计划两年内海外收入占比提升至65%-70%，提高毛利率；当前龙头企业如美卓、史密斯等占据海外市场，伴随中资矿企出海，公司全球份额具备提升空间。

投资建议与估值

中邮证券给予公司“增持”评级，预测2024–2026年营收分别为1264亿、1392亿、1781亿，净利润分别为155亿、210亿、276亿，对应PE分别为2584倍、1916倍、1455倍，强调高增长性和产品耗材属性带来的稳健盈利空间。

风险提示

• 海外市场开拓、新品推广不及预期，以及原材料价格波动可能影响毛利率和利润释放。

综上，耐普矿机依托技术优势和全球化布局，有望受益于矿山产业升级及国际业务扩张，长期增长前景可观。