20151130-华泰证券-电力设备行业年度投资策略_2016电力设备三大主题_特高压_配网_充电桩_23页_2mb

行业年度投资策略总结：电力设备与新能源行业

核心内容

2015年11月发布的电力设备与新能源行业年度投资策略，聚焦于特高压、配网、充电桩三大投资主线，认为这三项将构成2016年电力设备行业的重要发展方向。文档指出，2015年电力设备板块整体业绩稳定增长，同比上涨74.02%，远超沪深300指数，显示行业具备较强的投资吸引力。

主要观点

1. 特高压建设进入黄金时代

   • 特高压线路建设进度加快，预计2016-2017年将成为建设高峰期。
   • 特高压建设将带动设备企业业绩增长，尤其是主设备企业如许继电气、中国西电、平高电气等。
   • 特高压技术具备国际竞争力，成为“中国制造”走出去的重要领域，尤其在“一带一路”沿线国家有广阔市场前景。

2. 配网改造政策落地，投资弹性大

   • 配网改造行动计划两万亿政策出台，预计2016年投资将大幅增加。
   • 配网设备订单周期短，北京科锐、置信电气、合纵科技、双杰电气等公司有望受益。
   • 非晶合金变压器、箱式变电站等产品将成为配网改造的主要受益标的。

3. 充电桩行业迎来爆发

   • 《电动汽车充电基础设施发展指南》提出，到2020年将建设480万个充电桩和1.2万座充电站，带动超千亿市场空间。
   • 快速充电和换电模式市场确定性强，盈利预期较高，而慢充桩盈利模式尚不清晰，需依赖充电服务费政策扶持。
   • 许继电气、特锐德等企业具备直流充换电设备的技术储备和市场优势。

关键信息

• 行业表现：2015年前三季度电力设备行业营收同比增长7.5%，净利率达6.22%；行业整体涨幅显著，排名第9。
• 特高压项目：截至2015年，已有7条新建特高压线路审批，8条开工，特高压建设进入密集期。
• 配网投资：2015年配网投资额度为3000亿元，但受政策落实延迟影响，预计主要投资将在2016年落地。
• 充电桩规划：2015-2020年规划新增480万个充电桩、1.2万座充换电站，充电站与充电桩比例从4:1提升至1:1。
• 重点推荐标的：
  • 许继电气：特高压直流市场第一，充电桩领域技术储备充足，16年业绩有保障。
  • 大连电瓷：特高压绝缘子龙头，市场占有率超40%，并购扩产助力业绩增长。
  • 北京科锐：非晶合金变压器市场前三，配网改造受益明显，介入电力服务提升市场空间。

投资逻辑

• 特高压：关注许继电气、中国西电、平高电气、四方股份等企业，具备一次设备和二次设备的市场优势。
• 配网改造：推荐北京科锐、置信电气、合纵科技、双杰电气等，受益于配网一二次设备需求增长。
• 充电桩：看好许继电气、特锐德等企业，尤其在直流快速充电和换电模式领域。

风险提示

• 特高压、配网建设进度低于预期：特高压和配网项目施工周期长，若进度不及预期，可能影响企业收入。
• 电动汽车推广不达预期：电动汽车销量若下滑，将直接影响充电桩的市场需求和投资热度。

行业趋势

• 能源互联网：特高压、配网和充电桩共同构成能源互联网的核心基础设施，推动电力系统智能化。
• 政策推动：国家通过多份文件推动特高压、配网和充电桩建设，包括《大气污染防治行动计划》、《配电网建设改造行动计划》、《电动汽车充电基础设施发展指南》等。
• 技术壁垒：快速充电和换电模式对技术要求高，具备相关技术储备的企业将占据先机。

结论

电力设备与新能源行业在2016年将迎来政策和市场双重驱动，特高压、配网、充电桩三大主线具备明确的投资机会。企业应关注具备技术储备、市场占有率高、政策受益明显的企业，同时警惕建设进度和市场需求不及预期的风险。