> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # “十五五”期间国家电网投资总结 ## 核心内容 国家电网公司宣布，“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”时期增长约40%，年均投资规模达8000亿元。若叠加南方电网的投资规模，全国电网总投资有望接近5万亿元，年均投资额突破1万亿元。整体来看，国家电网将在“十五五”期间保持较高的投资强度。 ## 主要观点 1. **投资驱动因素**： - 双碳目标推动能源结构转型，电源侧和负荷侧需求快速增长。 - 新能源发展对电网资源配置能力提出更高要求，促使电网投资加速。 2. **投资强度预测**： - “十四五”期间，国网计划投资额为2.4万亿元，实际投资额达约2.85万亿元。 - 若“十五五”按4万亿投资强度计算，年化复合增长率（CAGR）约为6%。 - 考虑历史经验（规划与实际投资比例约1:1.25），预计“十五五”期间电网投资将达5万亿元，年化CAGR约为13%。 3. **投资方向重点**： - **特高压与主网**：增强电网资源配置能力，提升跨省区输电能力35%，建设电力互济工程，扩大区域间灵活互济能力两倍以上。 - **配电网**：提升新能源承载能力，打造有源化、智能化、柔性化的现代配电网，规划期内配电网容量增加9亿千伏安以上。 - **电网智能化**：推进数字化平台建设，提升调度与监测能力；加强智能调控技术，如新能源精准预测；挖掘需求侧调节潜力，布局负荷聚合和虚拟电厂配套设施。 ## 关键信息 - **特高压与主网**： - 15回特高压直流项目将尽早投产。 - 区域间灵活互济能力扩大两倍以上。 - 优化区域主网架布局，匹配集中式新能源基地开发时序。 - **配电网升级**： - 推进县域有源配电网和村镇级微电网示范工程，支持分散式新能源接入。 - 升级城市配电网，服务工业绿色微电网和园区源网荷储一体化项目。 - 落实分布式电源承载力评估准则，保障年均6000万千瓦以上新增分布式新能源并网。 - **电网智能化**： - 搭建源网荷储一体化智能调度与新能源全流程监测平台。 - 聚焦新能源精准预测等关键技术，推进柔性调控和主动支撑技术产业化。 - 布局负荷聚合和虚拟电厂配套设施，提升调峰、调频、调压能力。 ## 风险提示 - 行业政策不及预期。 - 新技术进展不及预期。 - 原材料价格暴涨或企业经营困难。 - 海外政局动荡或贸易环境恶化。 ## 电力设备行业评级 - **评级**：维持评级 - **分析师**：曾韬、段尚昌 - **联系方式**： - 曾韬：010-8092-7627 | zengtao_yj@chinastock.com.cn - 段尚昌：010-8092-7653 | duanshangchang_yj@chinastock.com.cn ## 评级标准 | 评级类型 | 评级 | 说明 | |----------|------|------| | 行业评级 | 推荐 | 相对基准指数涨幅10%以上 | | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 | | 行业评级 | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | | 公司评级 | 推荐 | 相对基准指数涨幅20%以上 | | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅在5%~20%之间 | | 公司评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 | | 公司评级 | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | ## 联系方式 中国银河证券股份有限公司研究院 地址： - 深圳地区：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 上海地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 - 北京地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 公司网址：[www.chinastock.com.cn](http://www.chinastock.com.cn) 联系人： - 苏一耘：0755-83479312 | suyiyun_yj@chinastock.com.cn - 程曦：0755-83471683 | chengxi_yj@chinastock.com.cn - 林程：021-60387901 | lincheng_yj@chinastock.com.cn - 李洋洋：021-20252671 | liyangyang_yj@chinastock.com.cn - 田薇：010-80927721 | tianwei@chinastock.com.cn - 褚颖：010-80927755 | chuying_yj@chinastock.com.cn