20241117-中泰证券-轻工制造及纺服服饰行业周报_10月社零同比回升_双11百亚GMV翻倍_20页_2mb

轻工制造及纺服服饰行业周报总结

核心内容

• 10月社零同比回升：2024年10月社会零售总额（社零）环比改善明显，家居内销修复迹象初现，对家居板块持续推荐。
• 双11表现亮眼：百亚股份在双十一期间GMV翻倍增长，功能性服装龙头如安踏、李宁、波司登表现强劲，品牌声量显著提升。
• 行业评级：轻工制造行业评级为增持，纺服服饰行业评级为中性，重点推荐百亚股份、欧派家居、索菲亚等公司。

主要观点

• 轻工制造：

  • 行业整体表现：轻工制造指数在28个申万行业中排名第16，环比跌幅为3.68%。
  • 细分行业表现：文娱用品微跌0.39%，包装印刷下跌2.73%，造纸下跌4.07%，家居用品跌幅最大为5.06%。
  • 重点推荐公司：百亚股份、欧派家居、索菲亚，其EPS和PE指标均显示增长趋势，评级为买入。
  • 出口链表现：10月家具及纺织服装出口单月增速转正，建议关注具有海外产能优势的企业如匠心家居、嘉益股份、共创草坪、西大门等。

• 纺服服饰：

  • 行业整体表现：纺织服装指数排名第12，跌幅为3.38%。
  • 细分行业表现：服装家纺下跌3.23%，纺织制造下跌3.35%，饰品下跌3.86%。
  • 品牌服饰表现：UnderArmour上调全年业绩展望，历峰集团全球营收持平但中国市场下滑，Burberry发布新战略，建议关注海澜之家、报喜鸟、富安娜、水星家纺、安踏体育、李宁、波司登等。
  • 纺织制造推荐：建议关注新澳股份、华利集团、兴业科技等细分龙头。
  • 造纸行业表现：浆纸价格普遍下跌，建议关注太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技等。

关键信息

行业数据

• 商品房销售数据：

  • 三十大中城市11月10日至16日成交套数19637套，同比上升5.9%，其中一线城市成交套数6991套，同比上升51.4%。
  • 1-10月累计竣工面积3.07亿平方米，同比-23.4%；新开工面积6.12亿平方米，同比-22.6%；销售面积7.79亿平方米，同比-15.8%。
  • 10月家具类社零同比+7.5%，为23年以来最高单月增速。

• 出口数据：

  • 10月家具及零件出口金额53.9亿美元，同比+2.5%。
  • 10月服装及衣着附件出口金额130.9亿美元，同比+6.8%。
  • 纺织纱线、织物及制品出口金额123.9亿美元，同比+15.6%。

• 原材料价格：

  • MDI、TDI价格环比下降，聚醚价格环比上涨。
  • 棉花价格同比下降，粘胶短纤价格同比上升，涤纶短纤和长丝价格同比下降。
  • 木浆系浆纸价格齐跌，生活用纸价格走低。

公司动态

• 嘉益股份：发行可转换公司债券，规模为39,793.84万元。
• 喜临门：累计回购股份4,472,000股，占公司总股本的1.18%。
• 欧致科技：控股股东一致行动人因病去世，一致行动关系解除。
• 锦泓集团：累计收到政府补助34,983,752.00元，占净利润的11.75%。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨：可能对企业成本和盈利造成压力。
• 宏观经济波动：可能影响行业需求。
• 行业政策变动：可能对行业基本面和企业盈利/估值产生影响。
• 测算结果偏差：基于一定假设，存在偏离真实情况的风险。
• 信息更新不及时：研究报告可能因信息滞后而影响决策。
• 历史规律失效：当前周期可能因需求偏弱、供给过剩等因素导致弹性不足。

行业展望

• 家居行业：10月社零修复明显，补贴政策效果初步显现，预计2025年家具需求将持续改善。推荐软体及定制板块龙头。
• 纺织服装行业：10月社零同比+8%，双十一期间功能性服装表现突出，建议关注品牌服饰及细分赛道成长性公司。
• 造纸行业：浆纸价格下跌，建议关注估值低位且具有竞争优势的企业。

投资建议

• 轻工制造：建议增持，重点推荐百亚股份、欧派家居、索菲亚等公司。
• 纺服服饰：建议中性，关注品牌服饰及功能性服装龙头。
• 造纸：建议关注太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技等具有竞争优势的公司。

总结

2024年11月，轻工制造及纺服服饰行业在整体市场中表现相对稳健。双十一期间，百亚股份GMV翻倍增长，功能性服装龙头表现强劲，显示出行业复苏迹象。10月社零数据回暖，尤其是家居用品表现突出，预计2025年需求将持续改善。出口方面，家具及纺织服装单月增速转正，显示海外市场需求回暖。原材料价格波动及政策变化是主要风险因素，建议投资者关注具有竞争优势和稳定增长预期的龙头企业。