20230510-宏源期货-玉米和玉米淀粉周报_供应趋于宽松_下行趋势难改_23页

玉米和玉米淀粉周报分析总结

一、供应端动态

1. 供给宽松
   • 美国玉米预计增产、巴西玉米丰产，中国种植面积和产量或增加。
   • 玉米进口渠道拓宽（如南非玉米到港），冲击国产玉米需求。
   • 中国取消部分美国玉米订单，但仍持续拓展进口来源。

二、需求端表现

1. 需求不及预期
   • 养殖行业持续亏损，小麦在饲用领域替代玉米，玉米需求下滑。
   • 加工行业亏损，下游采购心态消极，“随采随用”为主。

三、市场价格走势

1. 玉米期货

   • 连盘玉米主力合约价格单边下跌，主力C2307合约较节前跌幅达1.5%，现货市场价格亦同步下跌。
   • 玉米-淀粉价差扩大，显示玉米弱势拉动玉米淀粉价格相对稳定。

2. 玉米淀粉

   • 期货价格震荡下行但仍强于玉米，现货价格总体稳定，开机率降至近年低位。
   • 原料价格下跌和开机率下降支撑淀粉利润，但需求疲软仍拖累整体趋势。

四、风险提示

1. 地缘政治风险可能影响黑海谷物出口，引发供给不稳定。
2. 天气炒作对种植区产量和收获时间可能带来扰动。

五、观点汇总

• 玉米市场：供应宽松及替代压力构成下行趋势的双重驱动因素，观点认为下行趋势难改，建议观望；若小麦价格上涨，可能对玉米构成一定支撑。
• 玉米淀粉市场：原料成本和基差支撑下价差扩大，但需求疲软及深加工亏损或使其回落。

整体判断：玉米及淀粉市场基本面整体偏弱，下行趋势未改，需关注政策动向及天气因素变化。