20231008-广发期货-玉米期货四季度行情展望_供应趋于宽松_玉米上方承压_21页_2mb

玉米期货四季度行情展望总结

报告概述

• 广发期货于2023年10月8日发布玉米期货四季度行情展望报告。
• 所有观点仅供参考，报告中提到供应端、需求端分析，并强调需阅读免责声明。
• 作者：朱迪，投资咨询资格证Z0015979。
• 品种观点：玉米四季度策略以震荡偏弱为主。

供应端分析

• 小麦替代增量明显，预计新作芽麦产量约2000万吨，边际增量显著。
• 当前市场余粮减少，新粮上市即将到来，贸易商出货积极性增强。
• 后续玉米及替代品到港增加，供应压力逐步上升。
• 美国玉米种植面积增加，进口利润高企，国际供应增加对国内市场构成长期影响。
• 国产玉米新作种植面积和单产较好，进一步支撑供应端。

需求端分析

• 需求端疲软，生猪盈利空间有限，饲料企业备货玉米心态消极，寻求替代。
• 饲料消费存在刚性，但备货节奏受猪价悲观预期影响，积极性有限。
• 淀粉需求在季节性淡季后转弱，库存增加，终端备货谨慎。
• 整体需求难以提振，特别是在价格成本交叉点以下。

行情展望

• 四季度阶段性供应充裕，华北和东北新玉米陆续上市，给市场带来压力。
• 市场供应恢复持续，进口玉米和替代品到港增加，将进一步加大供应压力。
• 关键点在于需求端，尤其是饲料端补货节奏，预计备货有限，导致行情维持震荡偏弱。
• 短期价格可能回落，但终端库存不高带来支撑，整体趋势偏弱。

结论

• 基于供需平衡，四季度玉米期货预计震荡运行，支持因素包括成本支撑和潜在备货，压制因素包括供应增加和需求疲软。
• 投资者需根据自身风险承受能力决策，不构成买卖建议。