20230824-浙商证券-友邦保险-01299.HK-友邦保险2023年半年报点评_中国香港业务驱动NBV高增_3页_646kb

友邦保险2023年半年报点评

核心摘要

• 业绩亮点：2023年上半年，友邦保险归母净利润达225亿美元，同比增长50%；税后营运利润3272亿，新业务价值NBV为2029亿美元，同比增速分别为+50%和+37%。
• 业绩驱动：中国香港内地访客（MCV）业务恢复，带动香港市场NBV增长111%；中国内地市场受益于新规后活动恢复，NBV增长14%，产能提升。
• 投资改善：投资收益扭亏为盈，获益于权益类资产回报增长；净投资规模2578亿美元，同比增长24%。
• 估值评级：维持“买入”评级，目标价1127港元，对应2023年预期PEV为22倍。

核心观点

1. 业绩符合预期：净利增长50%，新业务价值持续推动收入。
2. 信贷市场：香港MCV恢复及内地业务放量，成为增长核心驱动力。
3. 投资端改善显著：投资收益扭亏为盈，ROE和收益率均有小幅提升。
4. 长期展望：代理人渠道优化、移动端策略和新监管政策红利有望维持增长动能。

理性投资建议

• 关注信用扩张与区域政策红利（香港、中国内地）。
• 一级市场估值有潜力上升，维持目标价和买入评级。
• 风险包括宏观经济风险、资本波动性与中国内地监管变化。