20230501-国盛证券-泰嘉股份-002843.SZ-业绩符合预期_期待_光伏+储能_业务快速放量_3页_321kb

泰嘉股份（002843.SZ）总结

核心内容

泰嘉股份（002843.SZ）在2023年第一季度实现收入4.47亿元，同比增长195.30%，归母净利润0.37亿元，同比增长137.92%。公司业绩表现符合市场预期，其中锯切业务保持稳健增长，而光伏与储能业务则预计在二季度快速放量，成为新的增长引擎。

主要观点

• 锯切业务表现稳健
  作为锯切行业的龙头企业，泰嘉股份拥有完善的产品矩阵，涵盖高中低端产品，产品结构持续优化，中高端产品占比达52.38%。2022年锯切业务收入达3.27亿元，同比增长23.18%。公司拥有137项专利，推动传统制造向高端精密制造转型。同时，受益于欧美制造成本上升及交付周期延长，海外市场增长迅速，2022年出口收入达1.89亿元，同比增长65.67%。

• 新能源业务布局加速
  雅达制造作为公司核心业务板块，具备高度自动化的生产线和完善的智能制造系统，产品品质稳定。2023年第一季度，“光伏逆变器+光伏优化器+储能PCS”相关产线已开始投产并逐步进入量产阶段。公司在建工程、预付账款和其他非流动资产分别同比增长53.27%、107.82%和315.83%，显示出对新能源业务的高度重视和快速推进。

• 投资建议与预期
  公司预计2023-2025年归母净利润分别为2.57亿元、3.63亿元和4.77亿元，分别同比增长96.6%、41.5%和31.4%。对应PE分别为13.1X、9.3X和7.0X，显示出良好的估值空间。公司维持“买入”评级，反映其在传统业务与新能源业务双重驱动下的成长潜力。

关键信息

财务表现

主要财务比率

股票信息

风险提示

• 锯切业务下游市场需求不及预期
• 新能源业务拓展不及预期

业务发展

• 锯切业务：产品结构优良，海外市场增长迅速，技术优势明显，具备持续增长潜力。
• 新能源业务：已布局光伏逆变器、光伏优化器及储能PCS，有望成为公司未来增长的重要驱动力。

结论

泰嘉股份凭借其在锯切业务上的龙头地位和新能源业务的快速推进，展现出强劲的增长势头。公司未来三年的盈利预期持续上升，估值逐步走低，体现出市场对其业务拓展和盈利能力提升的信心。因此，维持“买入”评级。