20230830-国盛证券-泰嘉股份-002843.SZ-业绩符合预期_子公司雅达电子加码能源_数据中心等业务_3页_714kb

公司业绩概述

公司2023年上半年实现营业收入945亿元，同比增长227.85%；归母净利润0.61亿元，同比增长458.8%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长39%。业绩符合预期，主要由锯切主业稳健增长和子公司雅达新业务发展驱动。

锯切业务分析

锯切业务实现营业收入322亿元，同比增长1180%，毛利率达41.60%，同比提升3.59个百分点。产品结构优化，中高端产品销售收入164亿元，同比增长162.2%，占比51.03%，提升19.4个百分点。全资子公司美特森收入47.3535亿元，同比增长405.3%，公司通过资源整合和并购强化协同效应。海外市场拓展显著，出口收入94.6168亿元，同比增长155.9%，占比29.35%。公司锯切业务市占率在国内领先，预计未来保持增长空间。

子公司雅达业务分析

子公司雅达业务从消费电子电源向新能源和新兴领域扩展。2023年上半年消费电子电源收入47.2亿元，同比下降30.46%；新能源电源业务实现收入15.1亿元，毛利率13.85%，包括光伏逆变器、储能PCS等新产线投产。公司加码站点能源、数据中心电源及其他特种电源，打造多元成长曲线，但盈利能力暂时承压，预计下半年产能爬坡将改善盈利。目标成为国内领先电源平台型企业。

财务预测与投资建议

预计2023-2025年公司归母净利润分别为18亿元、28亿元、38亿元，同比增长40%、55%、33%，对应PE从208倍降至134倍和101倍。维持“买入”评级，理由是公司主业稳定增长，新业务潜力大，但需关注需求波动风险。风险包括锯切业务下游和新能源业务拓展不及预期。

风险提示

主要风险涉及锯切业务市场需求不达预期、新能源业务进展缓慢，可能影响公司增长轨迹。