20160502-兴业证券-钢铁行业周报_钢价阶段回调_供需暂未反转_库存持续走低_17页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现阶段性回调，但市场基本面未发生显著变化，钢材库存持续走低，显示需求仍具韧性。分析师任志强、邱祖学指出，此轮钢价上涨源于供需矛盾和金融资本影响，当前仍处于供需格局演变的第二阶段，库存尚未进入降幅收窄阶段，因此短期内钢价仍有上涨空间。同时，分析师继续推荐部分钢铁企业股票，认为其具备较好投资价值。

主要观点与关键信息

一、钢材价格与库存变化

• 螺纹钢:HRB40020mm：价格2830元/吨，环比下跌4.1%。
• 热轧:3.0热轧板卷：价格3140元/吨，环比下跌2.5%。
• 冷轧1.0：价格3760元/吨，环比下跌2.1%。
• 中板:普20mm：价格2990元/吨，环比下跌2.9%。
• 钢材全部库存：926万吨，环比下降5.9%。

二、行业走势分析

• 本周SW黑色金属指数周环比下跌1.91%，而沪深300指数下跌0.57%。
• 钢价在前期大涨后出现回调，但库存仍处于低位，且节前下游备货增加，预计短期内价格有望震荡上行。
• 原材料价格大涨，如铁矿石和焦炭，反映钢厂开工率和产量的提升，但供给端尚未反转。

三、库存走势与市场判断

• 全国主要城市钢材库存显著下降，其中螺纹钢、热轧3.0mm板库存下降幅度较大。
• 库存变化分为两个阶段：库存降幅收窄阶段和库存增加阶段。当前仍处于库存显著下降阶段，尚未进入降幅收窄阶段。
• 钢厂库存下降表明市场供需关系尚未完全逆转，因此钢价仍有上涨空间。

四、投资建议

• 弹性大的标的：三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、河钢股份。
• 基本面最好的冷轧和汽车用钢：武钢股份、首钢股份、宝钢股份、大冶特钢。
• 风险提示：需关注大盘系统风险、供给侧改革力度不达预期、钢厂大面积复产等。

五、国际钢材市场

• 美国：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板等价格均上涨，螺纹钢价格持平。
• 欧洲：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板等价格均上涨，螺纹钢价格小幅上涨。
• 韩国：热卷、冷卷、热镀锌等价格均上涨。
• 日本：热卷价格下跌，出口价格略有上涨。
• 东南亚与中东：进口价格均上涨，但中国市场价格有所下跌。

六、原材料与海运市场

• 铁精粉价格：迁安（66%干基含税）为575元/吨，上涨3.6%；青岛港印度粉矿（63%）为480元/吨，下跌5.9%。
• 铁矿石海运费：西图朗-北仓宝山为8.88美元/吨，上涨2.7%；西澳-北仓/宝山为4.21美元/吨，上涨3.5%。
• 废钢与生铁：废钢报价1660元/吨，上涨90元/吨；铸造生铁报价2150元/吨，上涨200元/吨。
• 焦炭价格：周末报价990元/吨，上涨200元/吨，涨幅达25.32%。

七、利润情况测算

• 利润测算假设：铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；50%焦炭外购，50%自炼焦。
• 图表显示钢材品种毛利变化，反映利润情况。

八、下游行业指标

• 城镇固定资产投资完成额：累计值持续增长，YOY%在10%以上。
• 固定资产投资完成额:建筑安装工程：持续增长，YOY%在11%左右。
• 固定资产投资完成额:设备工器具：增长稳定，YOY%在3.3%至3.5%之间。
• 固定资产投资完成额:其他费用：增长缓慢，YOY%在2.6%至16.3%之间。
• 新增固定资产投资完成额累计值：持续增长，YOY%在18.2%至15%之间。

结论

当前钢铁市场处于阶段性回调，但基本面未明显变化，库存持续下降，显示需求强劲。分析师认为，短期内钢价仍有上涨空间，推荐部分具备弹性和基本面较好的钢铁企业股票。同时，需关注供给端的提升及库存变化，警惕进入库存增加阶段的风险。国际钢材市场整体上涨，但中国市场价格有所下跌，反映国内市场需求变化。原材料价格上涨，显示钢厂开工率提升，但供给端尚未反转。