20161106-兴业证券-钢铁行业周报_钢价虽涨盈利不涨_未来走势主看双焦_17页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周国内钢材市场价格普遍上涨，主要受“双焦”价格上涨带动，但钢厂盈利未明显改善。钢材社会总库存持续下降，接近年内最低点。环保限产政策对供给端形成压制，产量有望继续回落。国际钢材市场相对稳定，部分品种价格小幅上涨。铁矿石及焦炭等原材料价格持续上涨，进一步推高成本。风险提示包括钢价持续下行、供给侧改革力度不达预期及下游需求低迷。

主要观点

• 钢材市场价格上涨：本周国内钢材价格普遍上涨，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷及中板等主要品种价格均上涨，涨幅在5.2%至7.4%之间。
• 钢厂盈利低迷：尽管钢价上涨，但钢厂盈利面仍处于较低水平，仅约44%左右，主要原因是成本端“双焦”价格持续上涨压缩了利润空间。
• 库存持续下降：全国钢材社会总库存降至860万吨，环比下降3.3%，库存水平接近年内最低点，市场信心有所增强。
• 环保限产影响供应：华北地区雾霾问题引发严格限产，部分钢厂出现临时性检修，预计短期内供应压力趋缓。
• “双焦”主导钢价走势：钢价上涨主要依赖“双焦”价格支撑，若“双焦”价格回落，钢价可能随之走弱。
• 国际钢材市场稳定：美国钢材市场保持稳定，欧洲钢材小幅上涨，但整体波动不大。

关键信息

一、国内钢材价格与库存

二、原材料价格

三、行业分析

• 黑色系期市：本周钢材指数（Myspic）上涨5.21%，铁矿石综合指数上涨2.32%。
• 钢厂运营：高炉开工率77.49%，环比下降0.82%；产能利用率83.18%，环比下降1.12%；盈利率44.17%，环比上升0.61%。
• 环保限产：华北地区限产升级，全国环保督查组加强，钢铁产量预计继续回落。

四、国际钢材市场

• 美国：热卷、冷卷、热镀锌、中厚板等价格保持稳定。
• 欧洲：热卷、冷卷、热镀锌板、中厚板等价格小幅上涨。
• 韩国、日本、中东、东南亚：部分钢材品种价格小幅上涨，但整体波动不大。

风险提示

• 钢价持续下行
• 供给侧改革力度不达预期
• 下游需求低迷

推荐标的

• 转型意愿强烈：永兴特钢、金洲管道、玉龙股份
• 核电未来行情：久立特材、应流股份
• 国企改革预期：河钢股份、新兴铸管
• 硅铁、硅锰价格强势：鄂尔多斯

图表概述

• 图1-图18：展示了国内钢材市场、库存变化、价格波动、毛利情况等数据。
• 图8-图9：呈现了美元及主要汇率走势。
• 图10-图13：展示了铁矿石、焦煤、海运价格等关键指标。
• 图20：展示了各主要钢材品种毛利变化情况。

总结

本周钢材市场在“双焦”价格上涨的推动下呈现上涨趋势，但钢厂盈利未明显改善，库存持续下降，市场信心有所增强。环保限产政策对供给端形成压制，预计短期内产量将继续回落。国际钢材市场相对稳定，部分品种价格小幅上涨。整体来看，钢价走势仍主要依赖“双焦”价格，若“双焦”价格回落，钢价或将走弱。