20250407-山西证券-中控技术-688777.SH-海外市场加速拓展_工业AI进展迅速_5页_427kb

报告摘要

中控技术（688777.SH）总结

核心内容

中控技术是中国流程工业制造领域的领先企业，近年来在海外市场拓展和工业AI领域取得显著进展。公司2024年年报显示，全年实现收入91.39亿元，同比增长6.02%；归母净利润11.17亿元，同比增长1.38%；扣非净利润10.38亿元，同比增长9.51%。尽管第四季度收入略有下降，但整体业绩表现稳健。

主要观点

业务结构调整：公司通过战略调整和剥离低附加值业务，推动毛利率持续提升，全年毛利率达33.86%，较上年同期提高0.68个百分点。
利润增长：公司通过控费和深化数字化转型，提升运营效率，实现扣非净利润同比增长20.26%。
海外市场拓展：公司2024年海外业务收入增长118.27%，达到7.49亿元，占主营业务收入的8.25%。已在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦、加拿大、日本等国家设立21家子公司，并在泰国、加拿大、马来西亚、哈萨克斯坦、印尼新设5家5S店。
国际客户合作：公司与沙特阿美、印尼国家石油Pertamina、马来西亚国家石油Petronas等国际头部客户深化合作，取得多个重要项目突破，包括沙特市场首个DCS项目和Pertamina集团CSMS最高级别认证。
工业AI进展迅速：公司推出流程工业首款时序大模型TPT，并在40多家客户中实现应用，帮助客户提升系统自控率至95%以上，效率提升50%以上。机器人业务线正式建立，全年实现收入0.56亿元，新签订单1.67亿元。
财务预测：预计2025-2027年EPS分别为1.67、1.95、2.21元，对应PE分别为31.40、26.81、23.71倍，维持“买入-A”评级。

关键信息

财务数据

项目	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（百万元）	8,620	9,139	10,309	11,698	13,410
净利润（百万元）	1,123	1,151	1,343	1,575	1,785
毛利率（%）	33.2	33.9	34.3	34.8	35.0
净利率（%）	12.8	12.2	12.8	13.2	13.0
ROE（%）	11.3	11.0	11.4	12.1	12.4
P/E（倍）	37.6	37.1	31.4	26.8	23.7
P/B（倍）	4.2	4.0	3.6	3.2	2.9