20180628-致富证券-福森药业-01652.HK-新股速递_福森药业有限公司_2页_785kb

报告摘要

福森藥業有限公司於2018年7月11日在香港交易所上市，是中國一家中成藥及西藥製造商，總部及生產設施位於河南省浙川縣。公司在招股期間通過公開發售募集資金，並計劃將所得資金用於擴張業務、市場推廣、研發及併購等多個方面。

福森藥業是一家中成藥及西藥製造商，主要產品為福森品牌的27種藥品。其中，雙黃連類藥品是集團的主要收入來源，2017年度佔總收益的77.4%。根據弗若斯特沙利文報告，福森藥業在2017年為中國最大的雙黃連類感冒藥製造商，同時在感冒類中成藥製造業中排名第8。

集團的銷售及分銷網絡覆蓋中國30個省份、自治區及直轄市，截至2017年底，管理的經銷商及直銷商共計1,647家及169名。其中，超過500家經銷商與集團有超過7年的業務關係。此外，集團於2018年與兩名主要經銷商簽訂策略框架協議，以強化合作關係。

雙黃連是由金銀花、黃芩及連翹三種草藥提煉而成，具有治療感冒的優勢，包括更佳的藥效、較少的副作用及多樣的劑型選擇。根據弗若斯特沙利文報告：

根據招股文件，截至2017年底，福森藥業的股東應佔未經審核備考經調整有形資產淨值為：

根據發售價中位數2.50港元，扣除發行費用後，預計集資淨額為 4.544億港元。所得資金將分配如下：

指標	2016年	2017年	變動 (%)
收益	441,988千元人民幣	452,580千元人民幣	+2.4%
銷售成本	(219,799)千元人民幣	(200,634)千元人民幣	-8.7%
毛利	222,189千元人民幣	251,946千元人民幣	+13.4%
其他收入凈額	10,888千元人民幣	5,918千元人民幣	-45.6%
銷售及分銷開支	(74,208)千元人民幣	(90,704)千元人民幣	+22.2%
一般及行政開支	(40,277)千元人民幣	(44,980)千元人民幣	+11.7%
經營溢利	118,592千元人民幣	122,180千元人民幣	+3.0%
融資成本凈額	(3,824)千元人民幣	(5,844)千元人民幣	+52.8%
除稅前溢利	114,768千元人民幣	116,336千元人民幣	+1.4%
所得稅	(18,570)千元人民幣	(19,285)千元人民幣	+3.9%
公司股權持有人應佔溢利	95,073千元人民幣	96,820千元人民幣	+1.8%