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映客互娱有限公司 (3700.HK) 新股速遞總結

核心內容

映客互娱有限公司於2018年7月12日在香港交易所上市，是中國移動端直播平台的代表企業之一。公司自2015年5月推出核心產品映客App以來，迅速發展成為行業內的重要玩家。截至2017年底，註冊用戶已逾1.945億，其中約3,680萬名為主播。

主要信息

公開發售細節

• 公開發售截止日期：2018年7月4日 中午12時正
• 申請結果公告日期：2018年7月11日
• 上市日期：2018年7月12日
• 發售股份數目：302,340,000 股
• 香港發售股份佔比：10%
• 發售價範圍：3.85港元 至 5.00港元
• 預期集資金額範圍：11.64億港元 至15.12億港元
• 每手入場費：5,050.39港元

聯席保薦人

• 中國國際金融香港證券有限公司
• 花旗環球金融亞洲有限公司
• 德意志證券亞洲有限公司

行業背景

根據弗若斯特沙利文報告，中國移動端直播市場規模從2012年的1.06億元人民幣增至2017年的256.83億元人民幣，複合年增長率達200.0%。預計到2022年，市場規模將達到977.60億元人民幣，複合年增長率為30.6%。映客在行業中表現突出，2017年收益為39.416億元人民幣，市場佔有率為15.3%；按每月平均活躍主播數量計算，為中國最大直播平台。

估值與發售價

考慮發售價下調機制後，每股發售股份為3.47港元。根據此價格計算，截至2017年底，股東應佔未經審計備考經調整每股有形資產淨值為1.51港元至1.73港元（按1.00人民幣兌1.2206港元的匯率計算）。

財務表現（2016-2017）

從財務數據看，公司虧損有所收窄，但整體仍處於虧損狀態，主要受營運成本及市場拓展影響。

所得款項用途

根據發售價為4.43港元（中位數）的預測，所得款項淨額約為12.17億港元，用途如下：

• 豐富產品和內容：20%
• 開展營銷活動，擴大用戶群及推廣品牌：30%
• 開發技術、提升研發實力：20%
• 物色戰略投資及收購機會：20%
• 補充一般營運資金：10%

風險提示

• 集團對用戶行為無完全控制權，可能因用戶濫用平台進行不道德或非法活動而影響品牌與營運許可。
• 若被視為協助第三方投放不當內容，可能面臨罰款或營運許可被撤銷的風險。

推薦度

• 推薦度：五 $\bullet$（為最高）
• 正常截止時段：2018年7月3日下午5時正
• 延長截止時段：2018年7月4日上午10時正
• 手續費：
  • 網上申請：$0
  • 非網上申請：$50（延長截止時段申請一律為$50）

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