深度报告-20230723-国海证券-晨光股份-603899.SH-公司深度研究_文具龙头踔厉奋发_一体两翼迈向世界级_38页_2mb

报告摘要

公司深度研究
- 🖋️ 晨光（603899），📄文具龙头，07/23/2023研报，评级：⭐️⭐️⭐️⭐️（维持买入）
- 📈 一体两翼业务布局：传统业务（营收CAGR30.03%，2011-2022年）+ 科力普（B2B办公直销）+ 晨光生活馆/九木杂物社（文创零售）协同发力。

核心数据与增长点
- 2023E盈利预测：
  📊 营收（￥250/44亿），YoY25%📈
  💰归母净利润（￥178/2亿），YoY39%📈
- 估值：对应PE 15-18倍（可比），维持“买入”建议。

⚡️ 三大增长动力
1. 🧰 传统业务复苏：2023Q1验证疫后需求回归，🛒线下门店超7万，市占率24.8%（国研数据），毛利率20.0%↑。
2. 📈 科力普放量：📜数字化采购百亿市场（预计2025年￥2.3万亿👍），2022年营收占比近50%，净利润率稳定提升。
3. 🎨 零售大店高端化：

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