20230901-东吴证券-中航西飞-000768.SZ-2023年中报点评_盈利能力有望回升_主力机型交付需求大_3页_453kb

中航西飞2023年中报总结

财务表现：
公司2023年上半年实现营收19556亿元，同比增长228%；归母净利润565亿元，同比增长1708%；扣非净利润541亿元，同比增长209%。第二季度营收增长率为0%，净利润率增长率较低，收入增速承压。

关键事件：

• 完成第一期股权激励计划，授予员工股票，激励团队。
• 存货同比减少，合同负债增加，反映主力机型交付需求强劲。

公司优势：

• 作为中国大飞机唯一主机厂，覆盖军用和民用整机产品。
• 技术领先，拥有专利和数字化设计制造能力。

未来展望：

• 维持“买入”评级，预测2023-2025年归母净利润分别为1120亿元、1505亿元和1975亿元。
• PE倍数从58倍降至33倍，市场前景积极。

风险提示：

• 生产运营风险、军品业务波动风险、新型号研发不达预期风险。