20240827-浙商证券-中航西飞-000768.SZ-中航西飞点评报告_中报业绩同增16_符合预期_军民用业务齐头并进_4页_581kb

中航西飞（000768）2024年上半年业绩报告显示，公司实现营业收入20329亿元，同比增长395%；归母净利润657亿元，同比增长1625%；扣非归母净利润622亿元，同比增长1493%。2024年第二季度单环比增长显著，营收11874亿元（同比增长225%，环比增长4044%），净利润385亿元（同比增长1667%，环比增长4118%）。

公司通过精益管理，提高了净利率，2024年上半年净利润率为3.23%，同比上升0.34个百分点；期间费用率为27.5%，同比微增。毛利率虽有下降，但资产端稳健，应收账款同比增长31.23%，合同负债减少。子公司航空工业陕飞营收增长1934%，但净利下降。

公司顺利实现“2323”均衡生产目标，民机业务取得突破，如AG600提前小批生产，C919产能提升，国际市场任务节点完成。分析师预计2024-2026年归母净利润分别为112亿、141亿、176亿，同比增长30%、26%、25%，维持“买入”评级，PE和PS倍数逐年下降。

风险包括军品订单不及预期、型号研制延迟及民航市场复苏缓慢。总体符合市场预期，业务在军民领域齐头并进。