20220604-大有期货-钢矿期货月度分析报告_需求或将环比改善_但钢价反弹空间有限_12页_1mb

大有期货黑色产业链研究组6月市场观点总结

核心内容

本报告由大有期货投研中心黑色产业链研究组发布，分析了5月钢材及铁矿石市场的供需变化与价格走势，并对6月市场走势提出预测与策略建议。

主要观点

1. 钢材市场回顾与展望

• 5月走势：钢材价格延续4月下旬跌势，螺纹、热卷主力合约分别下跌226元/吨和207元/吨，跌幅分别为4.85%和4.51%；铁矿石价格震荡上行，涨幅2.41%。
• 供需分析：
  • 产量受限：高炉开工率稳步上升，但受低利润和平控政策压制，产量上升空间有限。
  • 需求疲软：终端需求表现不佳，库存去化缓慢，钢材社库和厂库均处于同期高位。
  • 政策影响：政府“稳增长”政策逐步落地，可能推动内需扩张，但地产颓势短期内难以扭转。
• 6月展望：
  • 疫情因素消退，需求端有望回补，钢价或出现反弹。
  • 但整体需求仍偏弱，钢价反弹空间有限。
  • 板材需求或强于建材，但下半年建材需求或强于板材。

2. 铁矿石市场回顾与展望

• 5月走势：铁矿石供给端波动，印度上调出口关税，伊朗下调部分产品出口关税，但对我国影响有限。
  • 主流矿一季度发货进度不及预期，力拓和淡水河谷维持年度发运目标，预计2、3季度发运量将环比提升。
• 需求端：钢厂检修减产消息频出，但高炉开工率上升，铁水产量维持高位，铁矿石需求阶段性走强。
• 库存情况：港口库存连续9周去库，但随着到港量恢复及铁水产量见顶，去库趋势接近尾声。
• 6月展望：
  • 铁矿石供给端或维持高位，需求端阶段性走强。
  • 在粗钢压减政策背景下，供需基本面将逐渐转弱，可适量逢高布局空单。

关键信息

1. 数据概览

• 钢材产量：5月上中旬粗钢日产量324.18万吨，同比下降10.7%。
• 螺纹钢产量：5月螺纹钢周度产量维持低位，同比减少19.02%。
• 铁矿石发运：5月澳洲巴西19港铁矿石发运总量2462.4万吨，环比增加95万吨。
• 铁矿石到港：5月中国47港口铁矿石到港量2503.8万吨，环比增加343.9万吨。
• 铁矿石库存：5月27日全国45个港口铁矿石库存为13453.8万吨，环比下降1063.7万吨。
• 铁水产量：5月27日日均铁水产量240.88万吨，环比增加1.34万吨。
• PMI指数：5月制造业PMI为49.6，环比上升2.2%，但仍低于荣枯线。

2. 政策与市场动态

• 宏观政策：国务院部署33项稳经济措施，多地出台房地产宽松政策，支持汽车消费。
• 疫情控制：6月上海解封，复工复产将带动下游需求回补。
• 投资数据：1-4月固投增速为8.26%，基建与房地产投资增速均有所回落。

风险提示

• 超预期粗钢产量压减政策。
• 国内疫情再度恶化。
• 宏观政策超预期。
• 需求表现不及预期。

价差结构分析

• 卷螺现货价差：截至5月31日为50吨，较4月底扩大70吨。
• 卷螺期货价差：10合约价差105元/吨，较4月底扩大19元/吨。
• 价差预期：短期内板材需求或强于建材，但下半年建材需求或强于板材。

6月策略建议

钢材

• 趋势：钢价或反弹，但空间有限。
• 操作建议：关注需求改善与政策落地，谨慎布局多单，但不宜过度追高。

铁矿石

• 趋势：供给端波动，需求端阶段性走强，但整体供需将转弱。
• 操作建议：可适量逢高布局空单，关注供给端变化与需求端疲软情况。

图表目录

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