20220206-大有期货-月度分析报告_强预期推升期价_关注节后需求表现_12页_1mb

大有期货黑色产业链研究总结

核心内容概览

本报告由大有期货投研中心黑色产业链研究组发布，分析了2022年1月钢材与铁矿石市场供需格局及价格走势，并对2月份市场走势进行了展望。报告指出，尽管市场预期乐观，但实际需求尚未显著改善，导致钢价与矿价面临下行压力。

主要观点

1. 钢材市场

• 1月供需格局转弱：供给有所增加，但需求进入淡季，持续走弱。
• 节前期价上涨：受市场乐观预期推动，节前钢材期价持续走高。
• 节后供应压力增大：节后供给仍有增加可能，叠加假期累库，供应压力继续上升。
• 需求释放需时间：节后需求释放需时间，且盘面期价已体现乐观预期，一旦证伪将面临较大下行压力。
• 政策支持预期：国内经济稳增长意愿较强，不排除节后继续推出利好政策。
• 钢价走势预测：预计节后钢价以震荡为主，重点关注需求释放情况。

2. 铁矿石市场

• 节前矿价高位偏强：受钢厂复产、春节前补库及海外供应扰动支撑。
• 节后需求改善空间有限：唐山限产趋严，叠加冬奥会扰动，需求改善空间不大。
• 供应短期减量：受天气和季节性因素影响，1月全球铁矿石发运量下降，国内矿石供应也出现收缩。
• 库存高位承压：国内铁矿石库存居高不下，供需矛盾未实质性缓解，节后矿价仍存下行压力。

关键信息

1. 钢材供需情况

• 粗钢产量回升：12月粗钢产量为8619.30万吨，同比降幅6.80%，环比增长20.34%。
• 电炉钢产量下降：1月21日当周，71家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量环比下降8.44%，同比下降32.82%。
• 库存变化：1月五大钢材品种社会库存为1114.84万吨，同比增加241.52万吨；钢厂库存为611.56万吨，同比下降203.92万吨。

2. 铁矿石供需情况

• 进口矿发运量下降：1月全球19港铁矿石发运量为2683.3万吨，环比下降12.34%。
• 巴西发运量大幅下降：1月巴西发运量为1723.43万吨，环比下降21.57%。
• 国内矿石库存高位：1月28日当周，全国45港铁矿石库存为15309.93万吨，环比下降52.34万吨。
• 日耗回升：进口矿日耗升至近半年新高，但库消比仍处高位，达43.07天。

风险提示

• 钢厂复产超预期：可能对市场供应产生较大影响。
• 新限产政策出台：可能压制钢材产量，加剧市场波动。
• 需求不及预期：若房地产市场表现不佳，将对钢价造成下行压力。
• 变异病毒导致疫情再次爆发：可能影响需求和供应链。
• 原料价格下跌导致成本坍塌：将对钢厂利润造成冲击。

图表目录（关键数据）

• 图表1：黑色系五大品种现货价格周涨跌幅
• 图表2：黑色系五大品种主力期货价格周涨跌幅
• 图表3：成材税后毛利
• 图表4：螺纹钢电炉成本
• 图表5：全国电炉开工率
• 图表6：全国粗钢日均产量
• 图表7：固投、基建及房地产投资增速
• 图表8：房地产销售、新开工及施工面积增速
• 图表9：全国建筑钢材日均成交量
• 图表10：钢材月度进出口量
• 图表11：五大钢材品种社会库存
• 图表12：热卷的社会库存
• 图表13：螺纹钢的社会库存
• 图表14：五大钢材钢厂库存
• 图表15：澳大利亚与巴西铁矿石发货量
• 图表16：澳大利亚对中国铁矿石发货量
• 图表17：铁矿北方港口的到货量
• 图表18：全国铁矿石产量
• 图表19：铁矿港口库存
• 图表20：进口烧结粉矿日耗
• 图表21：螺纹-热卷现货价差
• 图表22：热卷与螺纹钢期货主力合约价差

11月观点（回顾）

• 钢材：弱现实与强预期博弈，预计节后钢价以震荡为主。
• 铁矿石：上行驱动边际减弱，国内库存高位承压，节后矿价仍存压力。

2月观点（展望）

• 钢材：节后供应稳中有升，需求释放需时间，关注政策支持与实际需求变化。
• 铁矿石：节后需求改善空间有限，库存高位仍对矿价形成压力。

作者信息

• 宋天豪
  从业资格证号：F3038749
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• 黄科
  从业资格证号：F3067764
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