20220227-大有期货-月度分析报告_旺季检验需求成色_钢价维持谨慎乐观_12页_1mb

黑色产业链3月市场展望总结

核心内容概述

本报告由大有期货投研中心黑色产业链研究组发布，分析了2022年2月钢材与铁矿石市场的供需情况，并展望了3月份的市场走势。报告指出，3月份将是检验市场预期是否兑现的关键节点，终端需求表现及政策调控将对钢价和铁矿石价格产生重要影响。

主要观点

钢材市场

1. 供给端：

   • 2021年全年压减粗钢产量任务完成，限产政策退出，钢厂复产积极性较高。
   • 2月份钢厂生产受到采暖季、冬奥会及两会限产影响，产量低于预期。
   • 3月份随着限产政策结束，供给有望回升，但回升幅度仍存疑，整体供给增量有限。

2. 需求端：

   • 3月份是建筑钢材消费旺季，终端需求表现将决定钢价走势。
   • 节后需求恢复较慢，工地复工比例不及预期，主要受疫情及资金紧张影响。
   • 地产政策持续发力，部分城市下调首付比例和房贷利率，提振市场预期。

3. 库存情况：

   • 截至2月25日，钢材库存处于近五年同期低位，厂内库存下降显著，社会库存增长有限。
   • 库存拐点将至，3月份旺季需求有望推动库存去化。

4. 价格走势：

   • 3月份钢价预计震荡偏强，重点关注终端需求及政策对原料价格的影响。

铁矿石市场

1. 供给端：

   • 澳洲铁矿石发运处于季节性淡季，短期到港量偏低，但随着天气转晴及矿山季末冲量，发运量有望回升。
   • 3月份全球铁矿石发运量预计将有所增加。

2. 需求端：

   • 随着冬奥会、采暖季和两会结束，钢厂复产将带动铁水产量回升，主要集中在唐山、迁安等地。
   • 铁矿需求环比好转，叠加消费淡旺季转换，需求边际增加支撑铁矿价格。

3. 库存情况：

   • 2月铁矿石港口库存处于历史高位，钢厂复产后疏港量上升，库存将逐步下降。

4. 价格走势：

   • 铁矿石价格受需求边际改善及政策调控影响，预计3月份价格将有所支撑，但需警惕政策风险。

关键信息

• 3月是关键月份：3月份将作为检验市场预期的重要节点，终端需求表现是影响钢价走势的核心因素。
• 政策影响显著：地产政策和基建投资预期持续推动市场乐观情绪，但政策对原料价格的调控仍需关注。
• 供给端有限回升：3月份钢厂复产将带来供给小幅回升，但整体增量有限。
• 库存处于低位：钢材库存水平为近五年同期低位，有利于钢价支撑。
• 铁矿石发运回升：澳洲天气转晴及矿山季末冲量推动铁矿石发运量回升，预计3月份全球发运量将有所增加。
• 风险提示：
  • 钢厂复产超预期
  • 新限产政策出台
  • 需求不及预期
  • 变异病毒导致疫情再次爆发
  • 原料价格下跌导致成本坍塌
  • 地缘冲突升级

图表目录（关键数据）

总结

3月份钢材与铁矿石市场将迎来重要转折点。钢材需求在传统旺季支撑下有望回升，但需关注政策调控及实际需求兑现情况；铁矿石供给端因澳洲发运回升及钢厂复产而有所改善，需求边际改善将支撑价格。整体来看，钢价预计震荡偏强，铁矿石价格亦有支撑，但市场仍需警惕政策风险和需求不及预期等潜在因素。