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螺纹钢期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，分析了2026年1月15日螺纹钢期货市场的走势及基本面情况，结合供需、库存、宏观政策等多方面因素，给出短期市场观点和投资建议。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力合约周四持仓量减少6339手，成交量缩量至754,088手。
• 价格全天震荡整理，最低3149元/吨，最高3172元/吨，最终收于3160元/吨，下跌4元/吨，跌幅为0.13%。
• 短期回踩5日均线，10日均线提供支撑，中期仍偏强运行于20日均线之上。

2. 现货价格

• 主流地区螺纹钢HRB400E20mm现货报价为3300元/吨，与上一交易日持平。
• 期货贴水现货140元/吨，基差较大，对价格形成一定支撑。

3. 市场情绪

• 冬储需求可能开始，市场对后续需求有一定预期。
• 期货盘面具备一定性价比，吸引投资者关注。

三、基本面数据

1. 供应端

• 截至1月15日当周，螺纹钢周产量为190.3万吨，环比下降0.74万吨，同比减少2.99万吨。
• 产量处于近几年低位，对价格形成支撑。

2. 需求端

• 表观消费量周环比上升15.38万吨至190.34万吨，连续三周下降后大幅回升。
• 表明冬储需求可能启动，短期需求有所改善。

3. 库存端

• 总库存周环比下降0.04万吨至438.07万吨，处于相对低位。
• 社会库存上升5.23万吨至295.41万吨，钢厂库存下降5.27万吨至142.66万吨。
• 社会库存开始累库，显示下游需求偏弱，但贸易商冬储意愿增强。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 库存处于近三年低位，对价格形成支撑。
• 供应端反内卷减产，产能受到严格控制。
• 政策对需求端进行托底，宏观预期偏宽松。
• 节后需求可能边际回暖，基建需求或存韧性。

偏空因素

• 春节后累库可能超预期，去化速度放缓。
• 高炉复产加速，供应压力增加。
• 冬储需求较为谨慎，地产需求持续下行。
• 出口受限，经济复苏乏力，限制价格上行空间。

五、短期观点总结

• 当前螺纹钢需求季节性走弱，但本周数据回升，表明冬储需求开始启动。
• 产量小幅下降，处于近几年低位，且反内卷政策对产能收缩有预期，提供下方支撑。
• 库存小幅去库，处于相对低位，对价格压力不大。
• 成本端原料偏强，焦企抵制降价，支撑钢价。
• 房地产需求仍处下行周期，增量需求有限，限制价格上行空间。
• 基建需求或存一定韧性，短期价格可能在10日均线附近震荡整理。
• 综合来看，维持谨慎偏多思路，建议逢低买入，风险可控。

六、报告信息

• 分析师：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货
• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不承担任何直接或间接责任。投资有风险，入市需谨慎。